第10章国际金融及其管理-第1节汇率二.pdfVIP

（三）汇率变动的决定因素（掌握）

汇率变动的决定因素包括：物价的相对变动、国际收支差额的变化、市场预的变化、政府干预汇率C

（1）物价的相对变动

根据购买力平价理论，反映货币败买力的物价水平变动是决定汇率长变动的根本因素。如果•国的物价水

平相对上涨，即该国相对通货膨胀，则该国货币对于其他国家的货币贬值。反之亦反。

在长中，物价水平变动最终导致汇率变动是通过国际商品和劳务的套购机制实现的，通过国际收支中

经常项目收支变化传导。

2（）国际收支差额的变化

如果国际收支逆差进（口大于出口，国际支出大于国际收入），则外汇供不应求，外汇汇率上升，本币贬值;

国际收支顺差（出口大于进口，国际收入大于国际支出），外汇供过于求，外汇汇率下跌，本币升值。

进一步说，国际收支又是由物价、国民收入、利率等因素决定的。如果一国与其他国家相比，物价水平

相对上涨，则会限制出II,刺激济II：国民收入相对增长，则会扩大讲口：利率水平相对下降，则会剌激资

本流出，阻碍资本流入，这些都是导致该国国际收支出现逆差，从而造成外汇供不应求，外汇汇率上升的原

因。反之亦然。

3（）市场预的变化

市场预变化是导致市场汇率短变动的主要因素。如果人们预未来本币贬值，就会在外汇市场上抛售本

币，导致本币现在的实际贬值；反之亦然。

4（）政府干预汇率

世界各国政府都赋予货币当局主要是中央银行干预外汇市场、稳定汇率的职责。

外汇市场上因外汇供不应求、外汇汇率上涨的幅度超出规定的限界或心理大关时，货币当局就会向外汇市场

投放外汇，收购本币，使外汇汇率回调；反之亦然。

【例题：单选】以下不属于汇率变动的决定因素是（）o

A.经济周变动

B.物价的相对变动

C.国际收支差额的变化

D.市场预的变化

【答案】A

【例题：多选】如果一国出现国际收支逆差，该国外汇供不应求，则该国本币对外汇的汇率的变动将表

现为（）。

A.外汇汇率下跌

B.外汇汇率上涨

C.本币汇率上涨

D.本币汇率下跌

E.本币升值

【答案】BD

【解析】国际收支逆差，该国外汇供不应求，则外汇汇率上升，本币贬值。

（四）汇率变动的经济影响

1.直接经济影响

汇率变动影响国际收直接影响经常项目收支

支直接影响资本与金融项目收支

汇率变动影响外汇储影响外汇储备集中在对外汇储备价值影响的评

备价上

汇率变动形成汇率风

是汇率变动微观经济影响的范畴

险

（1）汇率变动影响国际收支

①汇率变动直接影响经常项目收支

本币贬值，刺激出口，限制进口，增加经常项目收入，减少经常项目支出；反之亦然。

（举例：2014年日元大幅贬值，国庆节间中国旅游者人均在日消费1万元人民币）

②汇率变动影响资本与金融项目收支：

如果本币贬值一一

会加重偿还外债的本币负担，减轻外国债务人偿还本币债券的负担，从而减少借贷资本流入，增加借贷

资本流出。

会提高国外直接投资和证券投资的本币利润，降低外国在本国直接投资和证券投资的外国货币利润，从而

激直接投资和证券投资项下的资本流出，限制直接投资和证券投资项下的资本流入。

理解：本币贬值，将激资本流出，限制资本流入。

本国钱不值钱了，资本外逃追逐高额利润。

2（）汇率变动影响外汇储备

汇率变动对外汇储备的影响，集中在对外汇储备价值影响的评价匕需具体情况具体分析

——本币与外币之间：汇率变动不会影响通常以外币计值的外汇储备价值，除非兑换成本币。

——不同储备货币之间：如美元与欧元，欧元相对升值，美元会缩水。

2.汇率变动的间接影响一一通过国际收支传导

（1）汇率变动影响经济增长

贸易收支视角：在本币贬值时，由于