2025Q1通信行业板块基金持仓分析：重仓占比有所下滑，持续关注算力相关板块-250515-长城证券-32页.pdfVIP

证券研究报告

重仓占比有所下滑，持续关注算力相关板块

——2025Q1通信板块基金持仓分析

强于大市（维持）

长城证券产业金融研究院

分析师：侯宾

执业证书编号：S1070522080001

分析师：姚久花

执业证书编号：S1070523100001

时间：2025年5月15日

◆核心观点

◆通信行业重仓占比有所下滑。截至2025Q1末，非ETF基金资产配置中，股票占比有所回升，持仓总市值为

3.702万亿元，占总资产的20.45%，环比提升0.99个百分点。其中，SW通信行业重仓占比为2.77%,行业排名第

13位，环比下滑0.97pct。

◆从细分板块来看，运营商、IDC板块市值占比持续上升，其他板块出现不同程度下滑。2025Q1末，运营商板块

重仓市值占比为0.48%，环比+0.01pct；设备商板块重仓市值占比为0.17%，环比-0.09pct；光模块板块重仓

市值占比为0.39%，环比-0.36pct；IDC板块重仓市值占比为0.11%，环比+0.05pct；物联网及模组板块重仓市

值占比为0.02%，环比持平；控制器板块重仓市值占比为0.09%，环比-0.02pct；PCB板块重仓市值占比为

0.30%，环比-0.17pct；工业互联网板块重仓市值占比为0.04%，环比-0.02pct；卫星互联网板块重仓市值占

比为0.04%，环比持平；铜连接板块重仓市值占比为0.53%，环比-0.10pct。

◆AI浪潮持续演进，关注算力相关全产业链投资机会。一方面，AI浪潮演进带动包括运营商为主的基础设施底

座、承载算力的IDC及上游配套设施等各环节的发展；另一方面，随着AI的高速发展带来高算力需求，以及5G

应用场景的拓展以及逐步成熟，将带动光模块、IDC、服务器等基础设施放量。此外，在下游应用方面，人工

智能、工业互联网、车/物联网及AR/VR等应用场景的丰富和逐渐成熟落地，将进一步带动相关行业内标的公

司业绩持续提升。

◆风险提示：政策扶持力度不及预期，数字经济推进不及预期，5G产业进度不及预期，宏观经济环境恶化风险。

2

1.通信行业重仓市值占比有所下滑

债券及股票市值占比提升，现金占比有所下表：2025Q1末申万一级行业基金重仓市值占比

滑。2025Q1末基金资产配置中，债券市值占行业2025Q12024Q4环比增长

比最高，为58.19%，环比+3.98pct；股票占电子16.59%16.20%0.39pct

食品饮料9.84%10.62%-0.79pct

比20.45