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2025年中期宏观展望：贸易战背景下2025年美国宏观形势分析-250515-东北证券-29页.pdfVIP

2025年中期宏观展望：贸易战背景下2025年美国宏观形势分析-250515-东北证券-29页.pdf

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    [Table_Info1][Table_Date]

    证券研究报告发布时间：2025-05-15

    [Table_Title][Table_Invest]

    证券研究报告/宏观专题

    贸易战背景下2025年美国宏观形势分析

    2025年中期宏观展望

    报告摘要：

    相关数据

    [Table_Summary]

    2025年美国经济本身处于上行周期，但关税将严重冲击全球商品复苏周%

    全球贸易增速

    期。美国经济存在两个正面逻辑：降息周期+劳动力市场供给侧改革，40

    但贸易战带来的巨大不确定性和成本抬升将显著削弱美国需求修复的逻30

    20

    辑。今年最重要的宏观主线从降息周期转为贸易战烈度，这一自变量影10

    响全年的宏观形势及大类资产走势判断。0

    -10

    -20

    特朗普任期的一个重要政治主张就是TCJA减税法案（TaxCutsandJobs-30

    -40

    1111111111111

    0000000000000

    -------------

    Act），而这一法案会给美国财政带来较为明显的收入收缩。根据美国税0246802468024

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