山东发布136号文细则，关注电力的低配与绩优.pdfVIP

跟踪分析|公用事业

目录索引

一、山东率先发布136号文细则，基金低配配置价值突出6

（一）山东率先发布136号文细则，关注政策驱动下的绿电行情6

（二）公募新规力推高质量发展，板块低配配置价值突出10

二、政策回顾：上海现货、山东136号文细则落地12

三、行业高频数据跟踪13

（一）近期煤炭价格指数持续走低，电厂负荷环比下降13

（二）天然气：国内LNG到岸价下降，海内外气价较年初同比下降18

四、行业个股重点公告及板块行情跟踪20

（一）个股动态跟踪：华能水电+南网能源+天壕能源+龙源电力等20

（二）板块行情跟踪：估值处2010年以来中低位，关注估值重塑机遇20

（三）板块及个股行情跟踪21

五、风险提示22

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跟踪分析|公用事业

图表索引

图1：绿电当前面临消纳、电价、现金流问题8

图2：绿电有望回归PB-ROE估值体系9

图3：2025年一季度末公用事业股基金配置占比为0.87%、环比-0.48pct、同比

-1.48pct12

图4：细分板块来看，2024年三季度末绿电板块配置比例提升至0.09%12

图5：秦皇岛5500大卡现货煤价（元/吨）14

图6：环渤海动力煤综合平均价格（5500k）14

图7：各港口价格指数（元/吨）14

图8：广州港动力煤印尼烟煤价格情况（元/吨）14

图9：海内外煤价价差持续缩窄（元/吨）15

图10：部分产地动力煤车板价格情况（元/吨）15