美国非农就业和GDP数据点评：衰退担忧暂缓，美联储或不急于降息.pdfVIP

宏观经济|宏观点评

正文目录

1.失业率微升，劳动参与率也回升5

1.1失业率略微上升5

1.2劳动参与率回升7

1.3初次申请失业金人数突破24万人9

2.非农就业增长仍稳健10

2.1非农就业增长高于预期11

2.24个行业就业减少15

3.时薪环比同比皆回落17

3.1时薪同比下降，工时持平17

3.2分行业时薪：9个行业跑赢通胀18

4.一季度GDP负增长或主要受“抢进口”扰动19

4.1一季度GDP负增长或主要受关税影响19

4.2二季度GDP或显著回弹20

5.期货市场预期美联储6月降息概率较低20

5.1期货市场押注美联储2025年降息或仅3次21

5.2美国国债利率普遍上行，股市上涨22

6.风险提示24

图表目录

图表1：近3年美国失业率(%)5

图表2：美国历史失业率(%)5

图表3：3月会议FOMC经济预期概要(SEP)中位数6

图表4：Sahm法则失业率平均值(%)7

图表5：Sahm法则(%)7

图表6：疫情以来美国劳动参与率(%)8

图表7：历史美国劳动参与率(%)8

图表8：16-19岁人群劳动参与率(%)9

图表9：20-24岁人群的劳动参与率(%)9

图表10：25-54岁人群劳动参与率(%)9

图表11：55岁以上人群的劳动参与率(%)9

图表12：当周初次申请失业金人数（万人，右轴%）10

图表13：持续领取失业金人数（万人）10

图表14：月均值：当周初次申请失业金人数（万人）10

图表15：非农就业环比新增(万人)12

图表16：疫情后非农就业环比新增(万人)12

图表17：2016年以来3月的非季调非农(万人)12

图表18：2016年以来4月的非季调非农(万人)12

图表19：新增非农就业(万人)13

图表20：新增非农就业修正变化(万人)13

图表21：3个月平均的新增非农就业(万人)14