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2011年《中级财务管理》模拟试题(5)

五、综合题

1.某企业只生产和销售甲产品，其总成本习性模型为y＝20000

＋3x。假定该企业2008年度A产品销售量为10000件，每件售价为

10元，按市场预测2009年A产品的销售数量将增长10％。

要求：

（1）计算2008年该企业的边际贡献总额；

（2）计算2008年该企业的息税前利润；

（3）计算2009年的经营杠杆系数；

（4）计算2009年的息税前利润增长率；

（5）假定企业2008年发生负债利息10000元，2009年保持不

变，计算2009年的总杠杆系数。

2.A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适

用的所得税税率为30％。对于明年的预算出现三种意见：

第一方案：维持目前的生产和财务政策。预计销售20000件，售

价为200元/件，单位变动成本为120元，固定成本为100万元。

司的资本结构为：500万元负债（利息率5％），普通股50万股。

第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资200万

元，生产和销售量不会变化，但单位变动成本将降低至100元／件，

1

固定成本将增加至120万元。借款筹资200万元，预计新增借款的利

率为6％。

第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案

相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股

20元，需要发行10万股，以筹集200万元资金。

要求：

（1）计算三个方案下的每股收益和总杠杆系数；

（2）计算三个方案下，每股收益为零的销售量（以件为单位，

四舍五入取整数）；

（3）根据上述结果分析：哪个方案的风险最大？哪个方案的报

酬最高？如果公司销售量下降至15000件，第二和第三方案哪一个更

好些？请分别说明理由。

参考答案

五、综合题

1.【答案】

（1）2008年该企业的边际贡献总额

＝10000times;10－10000times;3＝70000（元）

（2）2008年该企业的息税前利润

＝70000－20000＝50000（元）

2

（3）2009年的经营杠杆系数

＝70000divide;50000＝1.4

（4）2009年的息税前利润增长率

＝1.4times;10％＝14％

（5）2009年的财务杠杆系数

＝50000/（50000－10000）＝1.25

2009年的总杠杆系数＝1.25times;1.4＝1.75

【该题针对总杠杆效应,财务杠杆效应,经营杠杆效应知识点进行

考核】

2.【答案】

（1）方案一：

边际贡献＝2times;（200－120）＝160（万元）

税前利润＝160－100－500times;5％＝35（万元）

每股收益＝35times;（1－30％）/50＝0.49（元）

总杠杆系数＝160/35＝4.57

方案二：

边际贡献＝2times;（200－100）＝200（万元）

税前利润

＝200－120－500times;5％－200times;6％

3

＝43（万元）

每股收益＝43times;（1－30％）/50＝0.60（元）

总杠杆系数＝200/43＝4.65

方案三：

边际贡献＝2times;（200－100）＝200（万元）

税前利润＝200－120－500times;5％＝55（万元）

每股收益＝55times;（1－30％）/（50＋10）