2025年黄金需求结构：新特征新变化.pdf

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黄金需求结构：新特征新变化

世界政治和经济局势复杂多变，黄金价格再创新高。本轮黄金价格大幅上涨

的驱动因素主要是全球央行对黄金的购买，反映了黄金需求结构新特征新

变化。另外黄金投资需求的提高同样是本轮黄金价格的重要影响因素。短期

看，一方面贸易战等全球风险事件边际暂缓，同时考虑到部分投资者获利了

解，黄金短期或有回调需求；中长期来看，我们认为在美元信用下降、美联

储降息周期开启、全球央行持续增加购金的背景下，黄金有望继续维持长期

上行趋势。

具体来看：

黄金作为一种资产，其价格由供需平衡确定，我们可以通过黄金的供需分析

黄金的价格。其中，由