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财务预警研究分析

基本概念介绍财务预警模型介绍具体案例分析

财务风险预警是一个风险控制系统，它是以企业的财务报表、经营计划及其它相关会计资料为依据，对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测，以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发出警告，督促企业管理当局采取有效措施，寻找导致财务状况恶化的根源，防患于未然，起到未雨绸缪的作用。

从以上有关财务风险预警的含义中可以看出:财务风险是财务危机的诱因，财务危机是财务风险的显性化，但是并不是所有的财务风险都能引发财务危机，只有当财务风险释放所造成的危害达到一定程度、对组织的基本目标构成威胁时，财务风险就会演化成为财务危机。所以，此时的财务风险是财务危机的导火索，如果控制得当，不仅不会带来损失或许还会带来额外的收益，但是如果控制不当，就会导致财务危机的爆发，甚至会产生财务失败，这就需要采取措施即进行财务风险预警将财务危机控制在萌芽状态以避免造成损失。

财务风险预警作用

财务风险预警对企业的发展具有重要的作用，主要体现在以下几个方面:信息收集。预知财务危机。控制财务危机。预报财务危机。保健和借鉴。010203040506

一、单变量模型单变量模型是指使用单一财务变量对企业财务失败分险进行预测的模型。主要有威廉·比弗(WilliamBeaver)于1966年提出的单变量预警模型。他通过对1954～1964年期间的大量失败企业和成功企业比较研究，对14种财务比率进行取舍，最终得出可以有效预测财务失败的比率依次为：1.债务保障率=现金流量÷债务总额2.资产负债率=负债总额÷资产总额3.资产收益率=净收益÷资产总额4.资产安全率=资产变现率-资产负债率

单变量预测模型法简单易懂,但其缺点也较明显:由于单个比率不像多个财务比率能够反映企业的整体财务状况,所以要求企业在建立模型时要选择最能反映企业财务运行核心特征的财务比率作为预测指标。企业的核心管理层为了掩盖真实财务状况往往会对某些财务比率进行粉饰,故由这些不真实的财务比率所作出的预警信息就失去了可靠性。对同一家公司,预测者可能会因使用比率的不同而得出不同的预测结果。

二、多变量预警分析模型Z预警模型Z预警模型是由美国爱德华.阿尔曼（Altman）在20世纪60年代中期提出来的，最初阿尔曼在制造企业中分别选取了66家破产企业和良好企业为样本，收集了样本企业资产负债表和利润表总的有关数据，并通过整理从22个变量中选定预测破产最有用的5个变量，经过综合分析简历了一个判别函数：在这模型中他赋予5个基本财务指标以不同权重，并加权产生“Z”值。=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5式中：Z为判别函数值X2＝（留存收益÷资产总额）×10005X4＝（普通股优先股市场价值总额÷负债账面价值总额）×100X1＝（营业资金÷资产总额）×100X3＝（息税前利润÷资产总额）×100X5＝销售收入÷资产总额06

多变量预警分析模型该模型将反映企业偿债能力的指标X1和X4、反映企业获利能力的指标X2和X3以及反映企业运营能力的指标X5有机联系起来，通过综合分值分析预测企业财务失败或破产的可能性。按照这个模式，一般来说，Z值越低企业越有可能破产，通过计算某企业若干年的Z值就可以发现企业是否存在财务危机的征兆。阿尔曼根据实证分析提出了判断企业财务状况的几个临界值，即：当Z值大于2.675时，则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性小；当Z值小于1.81时，则表明企业潜伏着破产危机；当Z值介于时被称为“灰色地带”，说明企业的财务状况极为不稳定。

Z模型克服了单变量预警模型的缺陷,几乎包括了所有预测能力很强的指标。它除了可预测本企业的财务发展状况外,还可以分析企业的竞争对手、供应商、客户及利益相关公司的情况。但其局限性在于:(1)不具有横向可比性,即不可用于规模、行业不同的公司之间的比较。(2)采用的是按权责发生制编制的报表资料,没有考虑到较为客观的现金流量指标,可能不能真实反映企业现实的财务质量。0102多变量预警分析模型

多变量预警分析模型上述模型主要使用于股票已经上市交易的制造企业，为了能够将Z预警模型使用于私人企业和非制造企业，阿尔曼又对该模型进行了修正，即Z=0.065X1+0.0326X2+0.01X3+0.0672X4式中：X1＝（运营资金÷资产总额）×100X2＝（留存收益÷资产总额）×100X3＝（息税前利润÷资产总额）×100X4＝（企业账面价值÷负债账面价值）×100。

在这个预警模型中，当目标企业的Z值被测定为大于2.9