全文可编辑-HIMS HERS HEALTH-HIMS.US-市场前景及投资研究报告：高速增长，远程医疗平台.ppt

HIMSHERSHEALTH（HIMS）首发报告买入2025年3月4日高速增长的远程医疗平台?高速增长的远程医疗平台：HIMSHERS是一家美国/英国远程医疗公司，创办于2017年。美国医疗面临看病贵、看病难问题，公司的技术平台让消费者能够更频繁地与医疗提供商互动，在数小时内（而不是数周）获得护理，并越来越多地帮助提供商为消费者匹配针对其独特问题而定制的价格实惠的高度个性化解决方案。?不断扩展的业务范围，快速增长的会员人数：HIMShers的订阅者在公司平台上接受五大核心专业的治疗：性健康、男性和女性皮肤病学、心理健康和减肥。无菌环境以及近期获得的实验室能力，为公司未来进军睡眠问题、低睾酮问题和更年期护理、维生素缺乏、疼痛管理、延缓衰老和肌肉恢复等等其他领域奠定了基础。24年末公司订阅人数+45%至223万人，其中个性化订阅用户同比+172%至125万人，客户长期保留率达到85%+。24年Q4平均订阅者月收入同比+38%至73美元。行业远程医疗40.68美元66美元(+62%)股价?坚定成为减肥领域的领导品牌：司美格鲁肽于25年2月21日退出短缺状态，公司商用复合司美格鲁肽将于2季度禁止销售引发市场担忧。但公司仍预计2025年口服解决方案、利拉鲁肽和个性化司美格鲁肽等减肥产品将使得减肥业务收入至少达到7.25亿美元，减肥业务预计收入占比约30%，这个预期不包括商业可用的semaglutide剂量的任何贡献。通过整体解决方案和应用程式工具，计划使HimsHers的减肥专科成为稳固持久的长期市场领导者。目标价股票代码HIMS已发行股本2.22亿股?公司业绩指引：2025年收入23-24亿美元，收入增速56-63%。25年调整后EBITDA为2.7亿美元至3.2亿美元，调整后EBITDA利润率为12%至13%。未来5-6年会员人数升至千万左右，2030年前达成20%的长期调整后EBITDA利润率目标。总市值90.38亿美元52周高/低11.2美元/72.98美元每股净资产2.15美元?目标价66.0美元，首次覆盖给予买入评级：公司的关键能力在于将更多消费者转化为HimsHers的订阅用户，并让他们更长时间地使用公司平台。因为每增加一位新订阅用户，其生态系统就会得到强化，例如通过MediMatch技术公司可获取更多结构化数据和更深入的洞察，再基于数据驱动提供个性化的解决方案和服务，能带来更高质量的结果，进而吸引更多用户订阅并提升领先地位，各环节相互促进的关系将带动飞轮运行。我们将折现率提升至12%，永续增长率设为3%进行DCF估值，得出目标价为66.0美元，相当于公司25年的6.2倍PS,较昨日收市价有62%的上升空间，给予买入评级。主要股东贝莱德(13.86%)领航集团（9.48%）AndrewDudum(4.79%)?风险：监管加强、政策变化、商业领域竞争加剧。表：盈利摘要股价表现截至12月31日止财政年度营运收入(百万美元)23年历史87224年历史147725年预测235926年预测314727年预测402765.5%-2469.3%12659.7%11433.4%18128.0%303变动(%)净利润(百万美元)每股收益(美元)-2.7%-0.1165.6%508.5%4.8%5.7%7.5%净利率(%)变动(%)0.580.510.791.29627.3%177-12.0%29954.7%43362.8%620经调整EBITDA(百万美元)经调整EBITDA率5.7%12.0%6.112.7%3.813.8%2.915.4%2.2基于40.68美元的市销率(倍)10.4资料：公司资料,第一上海预测-1-本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国籍人士发放

第一上海证券有限公司2025年3月高速发展的美国远程医疗公司公司简介HIMSHERS是一家美国HIMSHERS是一家美国远程医疗公司，创办于2017年，创始人AndrewDudum注远程医疗公司，创办于意到了男性护理行业的困境：当代男性在面临脱发、皮肤护理、性健康等常见问题2017年，公司认为其快速时，通常难以启齿，既不愿意约见医生，长期使用原研产品也太贵。因此，他决定的发展势头是站在整个创立HIMS，为男性提供预防保健咨询建议和个护方案的平台，帮助男性解决这份尴尬。最初，HIMS以售卖男性脱发产品和ED药品为用户所知，后来才将业务扩展到男士护肤领域，为男性提供保湿、抗皱、治疗粉刺等针对性产品。随着成功进入男性健康市场，HIMS进军女性健康市场，推出了专门针对女性需求的健康个护品牌Hers。2021年1月公司在纽约证券交易所上市，股票