固定收益证券 嵌入期权的债券定价.pptVIP

赎转选择权赎转选择权赎回条款生效期与限制转股期发行案例：国电转债（110018）面值和规模阳光转债发行规模为55亿元（5500万张），每张面值100元，平价发行。年报显示，国电电力股份有限公司2010年末期的资产负债率为75.66％，处于一个相对较高的水平。公司发行55亿元可转换公司债券后，资产负债率进一步提高，财务杠杆风险较高，但公司近三年的贷款偿还率、利息偿付率均为100%，不存在较高的违约风险。发行案例：国电电力可转债票面利率、付息方式和调整方法债券期限：本次发行的可转债期限为发行之日起六年，即自2011?年?8月?19?日至2017?年?8?月?19?日。票面利率：第一年0.5%、第二年0.5%、第三年?1.0%、第四年2.0%、第五年2.0%、第六年2.0%。条款中没有约定票面利率的调整条款。债券到期偿还：公司于本次可转债期满后5?个交易日内按本次发行的可转债票面面值的?110%??（含最后一期利息）赎回全部未转股的可转债。国电转债年利率0.5％，等于银行活期存款利率0.50%。且投资者可享受公司股价上涨带来的收益。A.付息方式：本次发行的可转债采用每年付息一次的付息方式，计息起始日为可转债发行首日，即2011?年?8?月?19?日。可转债持有人所获得利息收入的应付税项由持有人承担。?B.付息日：每年的付息日为本次发行的可转债发行首日起每满一年的当日，如该日为法定节假日或休息日，则顺延至下一个工作日，顺延期间不另付息。每相邻的两个付息日之间为一个计息年度。?C.付息登记日：每年的付息债权登记日为每年付息日的前一交易日，发行人将在每年付息日之后的五个交易日内支付当年利息。在付息债权登记日前（包括付息债权登记日）申请转换成发行人股票的可转债，发行人不再向其支付本计息年度及以后计息年度的利息。发行案例：国电电力可转债转换价格确定方式和修正方法初始转股价格：2.67?元/股，不低于《募集说明书》公告日公司A?股股票前二十个交易日交易均价和前一个交易日交易均价的高者。?转股起止日期：自可转债发行结束之日起满6个月后的第一个交易日起至本可转债到期日止（即2012年2月20日至2017年8月19日止）。转股股数确定方式：??????本次发行的可转债持有人在转股期内申请转股时，转股数量的计算方式为：Q=V/P，并以去尾法取一股的整数倍。??????其中：V?为可转债持有人申请转股的可转债票面总金额；P?为申请转股当日有效的转股价。??????转股时不足转换为一股的可转债余额，发行人将按照上交所等部门的有关规定，在可转债持有人转股当日后的五个交易日内以现金兑付该可转债余额及该余额所对应的当期应计利息（当期应计利息的计算方式参见第十五条回售条款中附加回售条款的相关内容）。?转股价常规调整条款转股价格向下修正条款：修正条件及修正幅度??????在本次可转债存续期内，当公司股票在任意二十个连续交易日中至少十个交易日的收盘价格低于当期转股价格?80%时，公司董事会有权在该情形发生后的10个交易日内提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决，该方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时，持有公司本次可转债的股东应当回避；修正后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价，同时，修正后的转股价格不得低于股票面值和最近一期经审计的每股净资产值。??????若在前述二十个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。?修正程序?????公司向下修正转股价格时，公司须在中国证监会指定的上市公司信息披露媒体上刊登股东大会决议公告，公告修正幅度和股权登记日及暂停转股期间。从股权登记日后的第一个交易日（即转股价格修正日）开始恢复转股申请并执行修正后的转股价格。若转股价格修正日为转股申请日或之后，转换股份登记日之前，该类转股申请应按修正后的转股价格执行。?赎回条款到期赎回??????本次可转债到期后五个交易日内，公司将以?110?元/张（含最后一期利息）的价格赎回未转股的可转债。?提前赎回??????转股期内，当下述两种情形的任意一种出现时，公司有权决定按照债券面值?的103%??（含当期利息）的价格赎回全部或部分未转股的可转债：??????A.?在转股期内，如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%??（含130%）；??????