2025《我国企业跨国并购风险的成因分析》1300字.docxVIP

我国企业跨国并购风险的成因分析综述

我国跨国并购数量虽逐年增多，但我国跨国并购起步较晚，部分企业对跨国并购的风险意识不足。虽然分析跨国并购的绩效非常重要，但企业也须在并购前中后时时注意所存在的风险。因此，本章会概括企业在实施跨国并购的前中后期遇到的主要风险，并且分析在跨国并购中不同风险的主要成因。

1.1定价风险

定价风险是在对标的企业进行并购价值评估时，因评估价值不准确而导致的风险，价值评估分为对企业的资产价值评估以及对企业未来现金流的预测。远高于实际的交易价格将形成巨额的商誉，这将加大企业的并购成本，增大融资风险，降低企业的偿债能力。若被并购的企业未来盈利能力较差，没有形成预期的现金流流入，这将很有可能使企业陷入财务困境，甚至面临破产的风险。而远低于实际的交易价格将拉长交易双方的谈判时间，错过最佳的并购时机，甚至使得公司错过了优质的并购机会。

成因分析：在跨国并购中，因信息的不对称问题，定价风险更加严峻。跨国并购实现的主体为不同国家的企业，跨国间的企业因地理位置、文化素养和制度规范上的差异性，很容易产生信息不对称的问题。如部分欠发达国家的资本市场制度尚不健全，法律法规体系尚不完善，会计准则方面仍有欠缺，财务报表缺少一定的公允性和可靠性，这将增大并购方准确评估目标公司价值的难度。

1.2融资风险

融资风险是指企业能否在一定时间内筹措到足额的资金量，从而满足并购的资金需求。企业可以利用留存收益进行内部融资或通过股权债权进行外部融资。但无论内部还是外部融资都有各自的优劣。企业的内部融资能力会受到股利分配和扩张策略的影响，而企业的外部融资能力也会受到企业的信用等级和经营状况等多方面的影响。

成因分析：为获得海外先进的技术优势，我国跨国并购的并购方企业所属行业主要为制造业，而制造业企业涉及资产较多，并购周期较长且并购金额普遍较大，同时跨国并购的投资收益率有更大的不确定性，银行和债权股权投资者将谨慎投资，这增大了企业的外部融资风险，同理，若企业利用大量的内部资金进行并购投资，这将影响企业其他战略上的扩张，长期而言可能损害股东的利益。

1.3支付风险

支付风险是指企业在支付并购标的金额时所选择的支付方式与企业自身情况不配适而产生的风险。跨国并购中常见的支付方式有：现金支付、股票支付、混合支付。我国近10年来的跨国并购支付方式主要是现金支付。若企业选用不合适的支付方式，将扰乱企业的资金平衡，造成现金流短缺增大破产的风险，或者不必要地稀释公司股权，而降低了公司控制权。

成因分析：现金支付与股票支付相比更加方便快捷，且价值稳定不易受资本市场波动的影响，但企业在跨国并购现金支付时也要考虑汇率的影响因素，如人民币贬值也将增大企业的并购成本，带来支付风险。同时，现金支付要求并购方企业拥有强大的流动性风险承受能力，即使在大量现金流出的情况下，企业也可以维持稳定运营。

1.4整合风险

并购整合风险是指并购方公司在完成并购流程后，在规划整合战略、财务、人事等因素的过程中，出现的不确定性，由此而导致的并购失败的可能性增大。

成因分析：在跨国并购中，地理与文化制度的差异极大地增大了并购的整合风险。不同国家可能会使用不用的税法以及会计制度REF_Re\r\h[21]，这给财务方面的整合造成了巨大的困难。同时跨国并购后双方的工作人员可能会使用不同的语言，有不同的办公处事风格，这将增大人事以及管理方面的整合难度。