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金力永磁首次报告——秉技术优势，乘行业东风，迎跨越发展

目录

一、金力永磁：全球领先的高性能稀土永磁材料龙头5

1.1纵向看金力：产能持续增长、技术不断突破、产品交付能力强大5

1.2横向看金力：同业产能规模领先、产品技术指标优秀、研发持续投入8

1.3经营情况：经营业绩稳健，股权激励彰显信心10

二、何以跨越：产能优越布局前沿，稀土行业回暖公司盈利能力乘势而上...12

2.1产能：产能优越布局前沿，有望率先实现人形机器人磁组件产业化12

2.2成本：产业格局不断优化，稀土价格底部持续回升15

2.3盈利：竞争壁垒持续增强，吨毛利弹性大，成本控制优秀19

三、成长空间：现有业务地位稳固，人形机器人有望助推跨越式发展24

3.1传统业务：新能源车、变频空调、节能风电龙头地位稳固，业务持续增长24

3.2前沿业务：人形机器人磁材组件产业化进程快速推进，未来三年有望实现跨越式发展26

盈利预测与投资建议31

盈利预测31

投资建议32

风险提示33

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。

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金力永磁首次报告——秉技术优势，乘行业东风，迎跨越发展

图表目录

图1：公司核心产品与所处产业链环节5

图2：公司研发费用（单位：万元）与研发费用率（单位：%，右轴）6

图3：公司产品牌号发展表7

图4：公司各板块收入贡献情况7

图5：主要钕铁硼公司研发人员数量（单位：人）9

图6：主要钕铁硼公司研发费用率9

图7：主要钕铁硼公司国内外业务占比（截止2024年底）9

图8：公司主营业务收入及同比增速（右轴）10

图9：公司经营性活动现金流量净额（单位：亿元）与资产负债率（右轴）10

图10：股权激励净利润考核目标11