家电行业投资策略报告24A25Q1财报总结：24年稳增长，25Q1高景气.pdfVIP

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正文目录

1.家电整体：24年稳增长，25Q1收入利润高景气5

2.白电：稳健增长，盈利提升6

2.1.2024年：稳健增长，龙头业绩表现更优6

2.2.25Q1：白电收入提速，龙头业绩表现亮眼6

2.3.销量复盘、排产展望：Q1表现稳健，Q2关税扰动7

3.黑电：24年及25Q1营收及利润双增，产品结构升级带动盈利能力趋稳8

4.厨电：经营压力较大，传统烟灶龙头相对具韧性10

5.清洁电器：受益国补显著，盈利表现分化12

6.小家电：24Q4以来收入与盈利修复13

7.出口链：24年拐点向上14

7.1.2024年：工具板块表现亮眼14

7.2.25Q1：延续24年景气度，全球份额扩张15

8.零部件：国补政策提振效果明显17

8.1.2024年：受益下游白电需求增长17

8.2.25Q1：延续24Q4趋势，业绩表现亮眼18

9.投资建议19

10.风险提示19

图表目录

图1家电板块整体收入与归母净利润增速5

图2家电板块整体毛利率与归母净利率5

图3家电板块整体收入与归母净利润增速（季度）5

图4家电板块整体毛利率与归母净利率（季度）5

图5白电板块年度收入、净利润增速表现6

图6白电板块年度盈利能力表现6

图7白电分季度收入、净利润增速表现7

图8白电分季度净利润增速表现7

图9产业在线最新排产数据8

图102020-2024年黑电板块营业收入及同比增速9

图112020-2024年黑电板块归母净利润及同比增速9

图1223Q1-25Q1黑电板块季度营业收入及同比增速9

图1323Q1-25Q1黑电板块季度归母净利润及同比增速9

图142020-2024年黑电板块毛利率及净利率10

图1523Q1-25Q1黑电板块毛利率及净利率10

图16房屋竣工面积当月值及同比增速11

图1730大中城市商品房成交面积（万平方米）11

图16厨电板块整体收入与归母净利润增速11

图17厨电板块整体毛利率与归母净利率11

图18厨电板块整体收入与归母净利润增速（季度）11

图19厨电板块整体毛利率与归母净利率（季度）11

图20扫地机器人、洗地机分季度线上销售额同比增速12

图21科沃斯毛利率与归母净利率（季度）13

图22石头科技毛利率与归母净利率（季度）13

图23逐年厨房小家电市场零售额规模（单位：亿元）13

图24小家电板块整体收入与归母净利润增速14

图25小家电板块整体毛利率与归母净利率14

图26小家电板