凯伦股份检测设备转型元年，看好公司业绩估值双升空间.docxVIP

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

内容目录

凯伦股份：主业防水经营承压，转型检测设备元年 3

佳智彩：面板检测设备处二梯队，半导体检测设备已有销售 6

2017年成立创业公司，被收购交易已完成落地 6

需求：下游面板厂大规模布局产线，预计未来三年需求稳中有升 7

供给：CR2近五成，二梯队佳智彩约占6个点 9

半导体检测设备已交付试样，量产导入市场仍需等待 10

盈利预测：佳智彩业绩对赌奠定利润基础，主业亦有望困境反转 10

风险提示 12

图表目录

图1：凯伦股份历史沿革 3

图2：公司股权结构（截止2025.3.12） 3

图3：公司营业收入及同比增速 4

图4：公司归母净利润及同比增速 4

图5：公司毛利率和净利率 4

图6：公司各项费用率 4

图7：公司分产品营收占比 5

图8：公司分产品毛利占比 5

图9：佳智彩发展历程 6

图10：佳智彩交易前股权结构 7

图11：中国显示面板检测设备行业规模及同比增速 7

图12：全球显示设备投资情况及预测（2024年11月公布） 7

图13：头部显示面板检测设备企业市占率（2023年） 9

图14：佳智彩预期收入及同比增速 10

图15：佳智彩预期归母净利润及同比增速 10

图16：佳智彩预期EBIT及同比增速