证券行业2025年5月报：探索指数增强、浮动收费等基金产品创新.docxVIP

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

证券研究报告

内容目录

TOC\o1-1\h\z\u近期关注：券商系基金公司梳理 4

行业重要动态 7

成交略有缩量，股承规模扩张 7

投资建议 7

风险提示 7

关键图表 8

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

证券研究报告

图表目录

图1：各个年度新成立的基金公司数量（单位：家） 4

图2：两市日均成交额及环比涨跌 8

图3：IPO融资规模及环比涨跌 8

图4：再融资规模及环比涨跌 8

图5：企业债及公司债承销规模及环比涨跌 8

图6：股债两市表现 8

图7：日均两融余额 8

图8：券商指数PB走势 9

图9：中信一级行业4月涨幅排名 9

图10：上市券商4月涨幅排名 10

表1：各个派系基金公司全部基金规模变化（单位：亿元） 5

表2：各个派系基金公司股票型基金规模变化（单位：亿元） 5

表3：各个派系基金公司混合型基金规模变化（单位：亿元） 5

表4：各个派系基金公司债券型基金规模变化（单位：亿元） 6

表5：各个派系基金公司货币型基金规模变化（单位：亿元） 6

表6：各个派系基金公司权益型基金产品规模-截至2025Q1末（单位：亿元） 6

表7：重点公司盈利预测及投资评级 10

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

证券研究报告

近期关注：券商系基金公司梳理

券商系公募基金公司设立时间早、设立数量多。我们统计了当前全部基金公司的成立时间，券商系公募基金公司数量最多，为63家，且多为2014年前设立；信

托系基金公司全部于2015年及之前设立，近年来信托主业经营压力加剧，对信托系基金公司展业或有一定影响；银行系基金公司设立时间也较早，但数量不多，近年来仅有2023年苏新基金（苏州银行子公司）成立；保险系基金公司数量较少，

大型保险系基金公司仍以具备公募牌照的保险资管为主；个人系基金公司自2015

年后快速增加，多为原明星基金经理创业公司，目前个人系基金公司数量23家，仅次于券商系公募基金。

基金公司设立历程与基金市场甚至金融市场紧密相关。一是基金业最初发展之时，发行产品以权益产品为主，在银行、保险、证券等主要牌照中，彼时唯有证券参与权益投资合理合规，因此券商系公募基金公司发展最早，如基金公司“老十家”多为券商系，发型产品也以权益产品为主。二是金融市场逐步发展，保险资金运用、个人设立基金公司等政策限制逐步放宽，以及债券型基金、货币型基金等产品品种不断丰富，其他派系基金公司开始快速发展。

资料来源：图1：各个年度新成立的基金公司数量1（单位：家）

资料来源：

，

1包括获得公募牌照的证券资管、保险资管

证券研究报告

证券研究报告

券商系基金公司发展总体领先，在细分品种上的管理规模显著超过其他派系。

从全部基金来看，券商系公募基金管理规模占据半壁江山。截至2025Q1末，公募基金管理规模31.41万亿元，其中券商系基金公司管理规模17.79万亿元，占

比56.7。银行系基金公司管理规模位居第二，规模为5.8万亿元，占比为18.6。银行系、保险系基金公司因为发展之初规模较小，故CAGR较高。个人系基金公司管理规模明显小于机构派系，并且2020年以来规模增速也较低。

表1：各个派系基金公司全部基金规模变化（单位：亿元）

券商系

信托系

银行系

保险系

个人系

2005

3,362

687

299

76

-

2010

15,652

4,804

2,544

173

-

2015

42,876

10,881

17,346

1,041

-

2020

106,882

21,327

35,512

4,384

2,755

2025Q1

177,933

31,643

58,436

7,094

3,365

CAGR

22.90

22.01

31.52

26.54

4.82

，

从股票基金看，券商系基金公司管理规模大且复合增速高。股票型基金是券商系基金公司发展最早的品种。截至2025Q1末，股票型基金规模为4.02万亿元，其中券商系基金公司管理规模2.85万亿元，占比为70.9。

表2：各个派系基金公司股票型基金规模变化（单位：亿元）

券商系

信托系

银行系

保险系

个人系

2005

879

174

150

6

-

2010

9,045

2,206

1,314

99

-

2015

4,822

887

875

39