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食品饮料行业
看好（维持）
飞天批价回升，大幅提振市场信心国家/地区中国
行业食品饮料行业
报告发布日期2024年11月04日
核心观点
⚫主要观点更新：飞天茅台批价连续两日回升，根据今日酒价公众号，11月3日飞天
原箱批价回升至2270元/瓶，散瓶回升至2230元/瓶，预计主要受益于茅台酒厂控
货稳价系列措施；飞天批价回升大幅提振经销商、投资者信心，也意味着白酒行业
基本面或已触底。另一方面，白酒作为顺周期板块，短期受益政策支持、投资情绪
回暖，中长期有望受益政策推动经济加速磨底，进而加速白酒动销。
⚫宏观数据更新：消费相关的宏观数据整体延续增长趋势。2024年9月当月，社零总
额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动3.2%、3.1%、-叶书怀yeshuhuai@
0.7%、-0.7%。根据公布的9月份金融数据，国内M2月度同比增长6.8%，当月社执业证书编号：S0860517090002
融规模3.76万亿元，同比减少0.37万亿，同时社融存量规模维持8%的增速。姚晔yaoye@
⚫白酒批价数据：截止10月31日，根据Wind、今日酒价数据，原箱飞天茅台及散瓶执业证书编号：S0860524090006
飞天茅台批价分别达到约2170元和2150元；普五和国窖1573的批价分别约为
950元和860元，国窖、普五环比持平。主要次高端产品批价方面，品味舍得、水
井坊井台、酒鬼红坛均持平，截止10月31日，梦之蓝M6+、青花30、水晶剑、品
味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约550、800、410、360、455和
320元/500ml。复盘14年大盘与白酒产业周期的错位牛2024-10-29
市，如何布局本轮白酒行情？
⚫啤酒量价数据：2024年9月，国内啤酒当月产量同比上升1.4%；1-9月累计下降
一揽子经济政策出台，白酒有望深度受益2024-10-07
1.5%。国内大麦平均进口价格边际持续下滑，2024年9月平均进口单价为250美
元/吨，同比下降17%，大麦进口价格呈现下行趋势，主要受益于中方中止对澳大麦
征收“双反”政策。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止2024年10月25日当
周，平均出厂价约2,674元/吨，同比下降3%。截止2024年10月26日当周，玻
璃期货连续结算价达1106元/吨，同比下滑38%。长江有色市场铝价格保持增长态
势，截止10月26日当周长江有色市场铝均价约20834
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