乐自天成招股说明书解读：自有与授权打造中国领先的IP玩具公司.pptx

核心观点;乐自天成：中国头部IP玩具公司

中国IP玩具市场潜力较大，竞争格局分散自有+授权IP双轮驱动IP产品业务发展

经调整利润向好，费用端持续优化风险分析;乐自天成：中国头部IP玩具公司;乐自天成：中国头部IP玩具公司;多元IP矩阵带动收入增长。2024年公司收入6.3亿元，同比增长30.6%，主要得益于公司授权IP产品收入快速增长。公司收入主要来源于IP产品收入，其中以授权IP产品收入为主。2024年公司授权IP产品销售收入4.1亿元，占整体收入比例达到64.5%，自有IP产品销售收入1.5亿元，占比达到24.5%。;;乐自天成：中国头部IP玩具公司

中国IP玩具市场潜力较大，竞争格局分散自有+授权IP双轮驱动IP产品业务发展

经调整利润向好，费用端持续优化风险分析;中国与东南亚IP衍生品市场快速发展。灼识咨询数据显示，按GMV计，2024年全球IP衍生品市场规模达到1.4万亿元，2020-

2024年CAGR达到8.3%。其中北美市场规模最大，2024年达到7904亿元；中国与东南亚市场规模则以较快的速度增长，

2020-2024年CAGR分别达到15.1%与16.2%，并预计2024-2029年仍将以高于整体的速度增长。

中国IP衍生品市场中，IP玩具市场占比最大。2024年中国IP玩具市场规模达到756亿元，2020-2024年CAGR为11.7%，预计将在2024-2029年间以17.2%的复合增速增长。;玩偶增速较快，人均消费仍有差距。按品类来看，2020-2024年中国IP玩具市场中增速最快的品类为静态/可动玩偶，2020-2024年CAGR分别达到17.2%/15.4%；2024年占比最高的品类为拼搭和组装玩具，市场规模达到268亿元。另一方面，从人均消费来看，中国IP玩具市场仍有较大潜力。灼识咨询数据显示，2024年中国人均IP玩具支出仅为53.6元/年，远低于日本的244.7元/年与美国的387.0元/年，后续仍有较大提升空间。;;乐自天成：中国头部IP玩具公司

中国IP玩具市场潜力较大，竞争格局分散自有+授权IP双轮驱动IP产品业务发展

经调整利润向好，费用端持续优化风险分析;公司拥有IP设计、生产、销售全链条能力。公司坚持“IP中枢”战略，以IP为核心驱动跨部门合作，统筹各部门围绕IP开展企划、开发和执行：

内容洞察能力：公司通过理解IP背后的理念和内容生态，分析不同IP的受众画像，结合市场动态输出定制化产品策略；

产品设计能力：结合领先的设计能力和柔性供应链，创造创新有趣的产品，并在材质、工艺、玩法等方面持续突破；

商业化能力：公司拥有覆盖广泛的零售网点和多样化消费场景的全渠道分销网络，并通过私域运营强化粉丝连接，进而反哺IP管理和产品开发。;自有IP：积极寻找优质设计师IP扩充

公司通过自有IP强化品牌形象，满足消费者多元化需求。截止2024年12月31日，公司旗下共拥有35个自有IP。2024年公司自有IP销售收入1.54亿元，同比增长18.5%，占总收入比例24.5%；自有IP产品毛利0.65亿元，毛利率42.5%。公司旗下自有IP产品主要包括：1）具有独特视觉效果的潮流IP；2）科幻IP；3）文化IP。;请务必参阅正文之后的重要声明;产品侧：自有+授权IP双轮驱动;产品侧：自有+授权IP双轮驱动;授权IP：放量推动毛利率提升

公司拥有一系列国内外知名IP的授权。2024年公司授权IP产品销售收入4.1亿元，占比达到64.5%，毛利1.7亿元，毛利率达到42.0%，2022年以来受益于销售放量毛利率持续改善。截至2022/2023/2024年底，公司分别拥有44/55/80个授权IP；截至2025年5月22日，公司拥有超过1400个基于授权IP的在售SKU。;;乐自天成：中国头部IP玩具公司

中国IP玩具市场潜力较大，竞争格局分散自有+授权IP双轮驱动IP产品业务发展

经调整利润向好，费用端持续优化风险分析;;;乐自天成：中国头部IP玩具公司

中国IP玩具市场潜力较大，竞争格局分散自有+授权IP双轮驱动IP产品业务发展

经调整利润向好，费用端持续优化风险分析;风险提示