近期地产金融监管有哪些边际变化？.pdfVIP

策略定期报告

内容目录

一、近期地产金融监管有哪些边际变化？3

二、投资建议5

三、下周展望5

四、周度市场回顾及展望（5月19日-5月23日）6

4.1指数与行业表现6

4.2情绪指标跟踪8

4.3估值指标跟踪9

风险提示10

图表目录

图表1：本周主要AH指数涨跌幅（%）3

图表2：《推动公募基金高质量发展行动方案》部分内容4

图表3：5月26日至5月30日国内外经济数据与重要事件5

图表4：本周市场主要宽基指数涨跌6

图表5：本周市场风格指数涨跌6

图表6：本周领涨领跌行业6

图表7：本周主要宽基指数与大类行业指数涨跌7

图表8：本周中信一级行业涨跌7

图表9：万得全A换手率（%）8

图表10：上证指数换手率（%）8

图表11：深证成指换手率（%）8

图表12：创业板指换手率（%）8

图表13：融资余额变化9

图表14：次新股指数9

图表15：主要行业估值（PB）9

图表16：主要行业估值（PE）10

-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分

策略定期报告

本周市场呈现震荡下跌走势，小盘成长板块跌幅较大。指数方面，本周主要

指数均下跌，其中万得全A、沪深300、中证2000分别下跌0.63%、0.18%

和1.52%。成交额方面，本周万得全A日均成交额为1.17万亿，环比减少

7.27%，市场热度略有回落。本周我们就地产和金融监管趋严对市场的影响

进行讨论。

图表1：本周主要AH指数涨跌幅（%）

来源：WIND，中泰证券研究所

一、近期地产金融监管有哪些边际变化？

中美谈判节奏趋缓，结构性分歧下博弈长期化。5月中旬中美瑞士谈判结果

超出预期后，我们及时提示后续谈判难度和关税调整空间或超出市场预期，

上周市场整体走势基本符合我们前期判断。5月16日特朗普在接受福克斯

新闻采访时表达了访华进行元首会晤的意愿，释放出想以高层会晤为主的

“顶层推进”形式推动中美谈判进程。但我们认为，当前中美谈判主导权在

中方，目前整体谈判主要以中方倾向的双方技术官员“自下而上”的方式进

行。特朗普的表态或从侧面反映出，中美之间在包括芬太尼问题在内的结构

性议题上存在较大分歧，协调难度较高。

同时，近期美方在对华政策表态上明确了其“策略性脱钩”的核心思路。美

国财长贝森特表示“美国无意与中国完全脱钩，最新达成的贸易协议是策略

性脱钩一部分，包括在关键领域的供应链不再依赖中国”，这验证了我们此

前关于“策略性脱钩”的判断，即美方当前的策略并非追求全方面“去中国

化”，而是在核心产业链、关键原材料、敏感技术等领域构建以“安全性”

和“可控性”为导向的替代体系，重新定义中美双边贸易的框架边界。在这

一政策逻辑下，中美在关税上的进一步让步空间有限，中美经济关系博弈长

期化。

政策自信程度提升，金融与地产迎来结构性监管变革。近期监管政策密集落

地，反映出伴随政策自信提升，结构性改革节奏显著加快。金融监管方面，

证监会出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，重塑过去二十年以相对

收益排名为导向的“押赛道、搏个股”盈利模式，和以管理规模收取固定管

理