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美联储调整基准利率对黄金价格的影响实证研究

目录

TOC\o1-3\h\u9770摘要 0

264091选题背景 1

123642研究意义 1

30583研究目的 2

3854理论依据 2

159365国际金价波动的几大可能因素 3

191815.1以道琼斯工业指数为代表的美股股指 3

190995.2通货膨胀率 3

202575.3石油价格 4

63515.4美国联邦基金利率 4

205315.5美元指数 5

241095.6重大地缘政治事件 6

8926实证分析 6

89126.1数据的选取与来源 6

246426.2回归分析 9

148636.2.1解释变量间的相关性分析 9

22816.2.2回归分析 10

39776.3结论 16

190287总结 16

30050参考文献 17

摘要

美联储在世界金融市场的地位不言而喻，美联储主席在会议上的只言片语可能就会给全球带来一场巨震。在美联储的所有武器库中，对联邦基金利率的调整可谓是其最具杀伤性的核武器之一，哪怕是微不足道的加息/降息都会给某个标的物到来实质性的冲击，更何况基于黄金的无息资产属性，其机会成本即是实际无风险利率，代表无风险利率的美国联邦基金利率就会成为其影响变量之一。所以无论从哪方面看，美国联邦基金利率都是影响黄金价格的一个极其关键的变量。

影响黄金价格的其他变量也有许多，例如基于黄金自身的实际价值，其抗通胀属性非常优秀，故通货膨胀率也会在一定程度上影响人们购入黄金的冲动……本文将以美国联邦基金利率为主要变量研究美联储加息/降息对黄金价格的影响，同时以美元指数、原油价格、通货膨胀率与美股股指作为辅助变量，利用理论分析与实证分析相结合的方式，力求寻找一些内在的联系与规律。

本文选取了自从2007年一月至2022年二月的月度数据，利用多重线性回归得出以下结论：联邦基金利率对于黄金价格具有显著的影响，且两者之间相对其他若干个变量而言存在较强的负相关关系。

关键词：联邦基金利率，黄金价格，多元线性回归

1选题背景

马克思曾经说过：“金钱天然不是货币，但货币天然是金银”，市场价值与其内在价值的大致吻合这一特殊属性使得其成为了得天独厚的避险工具。上一轮金融风暴中（08年），黄金成为了无数资金的避风港，在当年世界主流股市指数跌幅都超50%的那个混乱时代，黄金成为了那片黑暗天空中为数不多璀璨的明星，不仅有效地为投资者规避了大量风险，甚至还帮助投资者逆势赚取了优渥的收益。

而这一轮突如其来的疫情打乱了全球经济发展的脚步，疫情伊始，人们对未知新型病毒的恐惧以及对自身未卜命运的担忧压倒了理智，美股10天四次熔断，道琼斯工业平均指数单月跌幅一度接近30%就是一个很好的佐证。而随着新冠肺炎病毒的神秘面纱被缓缓揭开，人们的理性又重新接管了自己的头脑，但是在短时间内对资金避险的需求不会改变，而显然，黄金就是一个不错的选择。这也就是为何金价从2020年3月到2020年8月短短几个月的时间里面从最低1451美元每盎司直线攀升至最高2075美元每盎司，创下历史最高金价纪录。

2研究意义

虽然随着时间的推移，人们似乎习惯了与病毒共存并且做好了与病毒打持久战的准备，导致在接下来的几个月里黄金价格略有回落。然而随着各种病毒变种例如“德尔塔”、“奥密克戎”等层出不穷，短时间内似乎看不到结束疫情的希望，经济复苏更是遥遥无期，再加上西方因为病毒溯源问题对中国横加指责，几个全球大国间的关系日益冷淡，贸易保护主义也开始抬头，照这样下去全球化的趋势甚至也有可能被逆转，因此作为避险资产的黄金或许又将迎来春天，其在可预见的将来会在投资领域牢牢占据一席之地，自2021年1月至今，黄金价格在绝大多数时间都在1700—1900美元每盎司之间高位横盘。而身为世界超级大国、同时也是全球最主要的经济体的美国，其经济形势的变化将对全球其他地区的经济走势起着至关重要的作用，也正是基于此美国的任何经济金融方面的决策都会对其他主要经济体的政策制定或多或少会产生些许影响，美元更是身为“世界货币”，拥有极强的流动性与公认性，其国际影响力不言而喻。

3研究目的

美联储则身为美国的中央银行，管理美元货币政策并控制货币供应，通过传导机制进而作用于本国通胀、消费者行为以及各种金融交易产品，因此美联储的一举一动也必将对全球经济走势与金融市场产生重要影响，同时也拥有决定世界各大投资品走势的影响力。而在所有货币政策当中，美联储对于联邦基金利率的调整可以算得上是一枚金融核弹，会在相当程度上影响某个市场或者标的物的中长期走势。今年美国劳工部当地时间2月10日公布数