计算机行业AI+2025算力系列(七)：腾讯、阿里25Q1+AI商业化逐步落地，投入端务实灵活-250524-广发证券-10页.pdf

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[Table_Page]跟踪分析|计算机

证券研究报告

[Table_Title][Table_Grade]

计算机行业AI2025算力系列（七）行业评级买入

前次评级买入

腾讯、阿里25Q1AI商业化逐步落地，投入端务实灵活报告日期2025-05-24

[Table_Summary]

[Table_PicQuote]

核心观点：相对市场表现

⚫腾讯、阿里发布25Q1财报。25Q1，腾讯实现营收1800亿元，64%

YoY+13%，延续高质量增长态势；阿里实现营收2365亿元，YoY+7%，47%

30%

云业务增长加速。14%

⚫腾讯AI优先投入可快速变现场景，逐步落地，投入方面兼顾效率和节-3%

05/2408/2410/2412/2403/2505/25

奏，注重ROI。投入优先级方面，公司将优先分配GPU至广告业务和-20%

计算机沪深300

内容推荐等能快速变现的场景，以及AI大模型训练等长期项目。目前，

部分GPU/AI相关投资已开始产生收入，例如广告投放优化、内容推

[Table_Author]

荐提升以及长青游戏用户参与度增强，这些高价值应用场景将直接拉分析师：刘雪峰

动营收增长。但仍有部分AI投入属于长周期性质，例如大模型训练、SAC执证号：S0260514030002

AI产品营销推广投入等。面对较强的推理算力需求，公司将通过软件SFCCENo.BNX004

优化提升推理效率、开发轻量级模型适配不同场景，以及使用国产芯021

片/ASIC等替代方案。此外，公司强调未来AI投资将根据业务需求与gfliuxuefeng@

供需情况动态调整，保障AI战略推进，兼顾效率和节奏。分析师：周源

⚫AI深度融入阿里各业务板块，投入短期波动但积极态势不改。①AI深SAC执证号：S0260523040001

度融入阿里各业务板块，推动阿里云等核心业务收入加速，提升运营

该用户很懒，什么也没介绍

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