人形机器人行业2024年报及2025年1季报总结：云起潮生，增长共振开启新篇-250527-广发证券-33页.pdf

[Table_Page]跟踪分析|机械设备

证券研究报告

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人形机器人行业2024年报及2025行业评级买入

前次评级买入

年1季报总结报告日期2025-05-27

云起潮生，增长共振开启新篇

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相对市场表现

[Table_Summary]

核心观点：

34%

⚫行业整体：收入扩张态势延续，盈利修复加速推进。根据我们对Wind

23%

数据的统计，人形机器人行业24Q4营业收入yoy+20.2%，净利润12%

yoy+17.2%；25Q1营业收入yoy+4.5%，净利润yoy+28.6%。整体行2%

05/2408/2410/2401/2503/2505/25

业营收盈利共振增长。-9%

-20%

⚫分环节表现：总成、减速器、灵巧手等环节实现稳定高增长，传感器、机械设备沪深300

丝杠触底反转。丝杠环节25Q1归母净利润yoy+14.2%；减速器环节

25Q1归母净利润yoy+12.3%，毛利率+0.2pct；传感器环节盈利反弹

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分析师：代川

显著，25Q1归母净利润yoy+31.6%；灵巧手25Q1归母净利润

SAC执证号：S0260517080007

yoy+10.8%,预收账款+合同负债yoy+32.5%；总成环节盈利能力提升，

SFCCENo.BOS186

25Q1归母净利润y