原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
行业研究2025.06.09
其他酒类行业专题报告
黄酒行业报告：历久弥新积极求变，供给侧多维改善转型带动新增长
分析师
黄酒作为中国独有的低度发酵酒，千年传承历久弥新，兼具工艺独特性、健
康属性与文化价值。我国黄酒品类丰富、传承丰富文化历史，黄酒为世界三
大古酒之一，原料健康工艺独特，具备养生酒特性，契合低度化饮用趋势。
追溯近代发展历程，面临受众相对小众、消费场景传统、区域销售集中等发
展特性，2023年黄酒行业总体市场规模约210亿元（约占酒类市场2%），
规模以上企业销售收入85.47亿元，其中龙头会稽山/古越龙山2024年营
收分别同比+15.6%/+8.6%，在行业整体规模收缩出清背景下，头部企业通过
行业评级:推荐结构升级+市场外拓实现增长。
行业信息行业在龙头引领下向高端化年轻化发展，头部化趋势显著，有望重构量价
上市公司总家数10齐升的改善逻辑。2023年黄酒规上企业销售收入85亿元，规模以上企业数
量从2017年峰值121家缩减至2023年的81家，CR2提升至37.4%，中小
总股本(亿股)60.74
企业持续出清淘汰，头部化趋势显著。我们认为近年黄酒行业市场格局更加
销售收入(亿元)61.65明确，龙头集中趋势显著下，行业发生多维度的积极变化，龙头企业从产品
利润总额(亿元)9.96品质、销售渠道拓展、产品结构提升、企业内部治理改善等多维度革新，并
行业平均PE1,067.77伴随政策支持及消费者需求的拓展，有望共同推进行业积极复兴。
平均股价(元)11.43具体来看：1）品质改善方面，江南大学与头部酒企合作引领，技术攻关引
领黄酒品质改革，口感与风味稳定性提升，优化过往黄酒饮用口感及风味稳
定性问题。
行业相对指数表现
2）龙头企业推进高端化转型，促进黄酒品类市场价值的重新认同。过往约
32%70%的黄酒产品仍集中在20-25元价格带，对应白酒80-100元的中低端价
23%位，行业价格增长乏力，当前行业龙头主流产品相继提价，同时完善高端产
14%品线布局，会稽山“兰亭”系列推动吨价升至1.38万元/吨，古越龙山国
5%
酿、白玉青玉等系列带动中高端酒收入占比达73.4%，推动结构改善及盈利
-4%
能力上行。
-13%
24/6/924/8/2124/11/225/1/1425/3/2825/6/9
其他酒类沪深3003）线下渠道不断精细化，龙头布局线上顺应年轻化趋势。黄酒行业传统渠
道运作逐步从粗放到细化转变，并辅以组织架构变革，如会稽山深化“会稽
数据来源：wind
山+兰亭”双品牌事业部运作、古越龙山深化“一轴两翼、多点共进”的销
售渠道；同时，头部企业瞄准年轻化市场，推出如气泡黄酒、咖啡黄酒等新
相关研究型品类，中高档产品线
文档评论（0）