关税影响暂缓带动PMI小幅回升——对5月PMI和高频的思考及未来经济展望.pdf

宏观经济|宏观专题

正文目录

1.5月PMI超季节性回升5

1.15月PMI环比小幅上行5

1.2大企业景气度重回荣枯线以上7

1.3供需均有改善，外贸相关指数明显回升8

1.45月PPI或继续面临下行压力9

2.实体相关高频指标延续分化10

2.1上游发电、钢铁生产回落10

2.2中游行业景气持续分化11

2.3基建开工有所加快13

2.4新房销售面积明显回升14

2.5地铁客流下降，道路拥堵加重14

2.6集装箱运价表现较强，干散货运价有所企稳15

3.未来经济与政策展望16

3.15月工业生产或有所回升16

3.2逆周期调节加快叠加关税暂缓，经济有望进一步修复17

4.风险提示18

图表目录

图表1：PMI分项指数较上月变动的情况5

图表2：中国PMI综合指数6

图表3：历年各月PMI综合指数6

图表4：中国PMI综合指数（季调）7

图表5：大中小企业PMI指数（季调）7

图表6：大中小企业PMI较上月变动及其历史均值7

图表7：PMI新订单和生产子指数（季调）8

图表8：PMI新出口订单和进口子指数（季调）8

图表9：PMI产成品和原材料库存（季调）9

图表10：PMI产成品和原材料价格子指数（季调）9

图表11：原材料价格指数（季调）到荣枯线距离vsPPI环比10

图表12：产成品价格指数（季调）到荣枯线距离vsPPI环比10

图表13：重点发电集团日耗煤（周平均）11

图表14：重点企业粗钢日均产量11

图表15：江浙地区涤纶长丝开工率12

图表16：PTA开工率12

图表17：汽车轮胎开工率（全钢胎）13

图表18：汽车轮胎开工率（半钢胎）13

图表19：石油沥青装置开工率13

图表20：100大中城市成交土地溢价率14

图表21：30大中城市商品房成交面积（当周值）14

图表22：18城地铁客运量15

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