原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
汽车
行
业2025年06月12日
报
比较研究系列
告
从财报看三类车企有何新变化趋势
强于大市（维持）平安观点：
民营车企：盈利韧性强，2025年加速辅助驾驶平权。高端化突破、出口
行情走势图
占比提升、新能源车规模效应凸显使得主要民营车企体现较强盈利韧性。
行高端化战略成效显著，盈利能力持续提升，赛力斯依托问界系列热销，长
城汽车凭借坦克、皮卡等核心品牌。海外市场贡献可观利润。新能源车领
业域，比亚迪凭借规模优势及产业链优势，保持较高单车盈利，吉利汽车凭
深业务聚焦与新能源车业务迈入规模效应期实现盈利回暖。2025年以比亚
迪、吉利为代表的民营车企成为推动高速辅助驾驶下沉并普及的主力军。
度
报新势力车企：自我造血迫切性提升，新一轮产品验证成长性。理想汽车盈
告证券分析师利能力依然稳健，零跑、小鹏毛利率改善显著，亏损逐渐收窄。2025年
王德安投资咨询资格编号比亚迪、小米成功融资为竞争注入新弹药，但新势力融资环境、估值水平
S1060511010006已较其刚上市时发生较大变化，尽快实现自我造血的迫切性提升。下一步，
BQV509新一轮的产品投放成为新势力车企进一步拓展成长空间的关键。如理想汽
WANGDEAN002@
车在2025年将加速推进纯电车型，开拓纯电市场；小鹏汽车通过推出增
王跟海投资咨询资格编号
S1060523080001程版车型丰富产品矩阵，满足多元化市场需求；零跑则基于全新的LEAP
BVG9443.5架构在2025年推出全新的B系列车型。
WANGGENHAI964@
国有车企：盈利稍弱，与华为合作推动业务转型。国有车企的盈利水平稍
弱，这一现象背后存在多重影响因素：其一，过往国有车企的利润支柱合
资车企的投资收益走低；其二，国有车企尚未跨越新能源车规模效应临界
证点，仍处于亏损阶段，品牌高端化尚未实现突破；其三，国内汽车市场结
券构调整，燃油车板块的盈利下降。面临转型压力，多数国有车企正积极深
研化与华为的战略合作，以期推动企业向智能化、电动化的业务转型进程。
究投资建议：民营车企盈利韧性强，并凭借规模优势引领智能辅助驾驶平权，
报推荐赛力斯、比亚迪、长城汽车、吉利汽车。新势力亏损逐渐收窄，2025
告
文档评论（0）