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资本市场按有效程度分类
排队的故事
去超市购物，来到收银台前结账，看到很多队伍，假设只考虑队伍长短，那么，你会仔
细观察哪支队伍最短还是会随便选一支队伍排队？
按照有效市场的思路，这个时候选择任何一支队伍，最后结账的时间都一样的，因为你
之前排队的人们就已经在比较队伍长短了，结果使得每支队伍长度一样，排哪个队伍都不会
比另外一个更快。
如果所有人都随机排队，去选最短队的行为就又有利可图了。也就是说，有效市场假说
描述的是每个人都在求最短队伍，都在找寻获利机会，结果反而使得按照大猩猩投飞镖的方
法买，也和投资专家差不多。
所以，假说成立的条件是投资者的市场行为，投资者的才使得“市场有效”。在现
实中，有人聪明有人笨，有人快有人慢，比比皆是，投资分析师的工作就显得很有
必要。
市场有效的分类
特征的对比
有效程度特征
弱式有效市场有关的资料对的现在和未来价格变动没
有任何影响。
半强式有效市场现有市价能充分反映所有公开可得的信息
强式有效市场无论可用信息是否公开，价格都可以完全地、同步地
反映所有信息
信息的对比
信息的分类和策略
信息分类描述策略
信息价格、量技术分析
公司财报、国家政策基本分析
信息未公开、人才知道的
策略的对比
有效程度策略
弱式有效技术分析无用
半强式有效基本分析无用
强式有效无用
检验方法的对比
有效程度检验方法
随机模型
弱式有效
过滤检验
研究
半强式有效
共同基金表现
强式有效人
你学会了吗？
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