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Q2新消费业绩靓丽，稳健类资产复苏可期
[Table_Industry]
轻工制造
[Table_ReportDate]
2025年06月15日
[Table_Title]
研究报告Q2新消费业绩靓丽，稳健类资产复苏可期
行业研究[Table_ReportDate]2025年06月15日
[Table_ReportType]本期内容提要:
行业周报
[Table_Summary]
[Table_Summary]
➢造纸：海外供应扰动延续，浆纸企稳态势明确。芬林芬宝宣布6月9
[Table_StockAndRank]
轻工制造日起Joutseno浆厂实施临时停产，主要为调整纸浆库存水平以适应亚
投资评级看好洲低订单量；CMPC阔叶浆小鸟新一轮外盘报价持平于上轮。近期浆
厂控产挺价态度明确，我们预计纸浆价格底部显现、近期仍将延续震
上次评级看好荡趋势。造纸方面，文化纸/包装纸步入传统淡季，我们预计短期横盘
为主；白卡本周均价环比+0.05%，当前纸企生产成本高位、延续挺市
态度，但贸易商面临亏损压力、我们预计后续纸贸理性下单为主。此
外，联盛漳州二期PM2涂布白卡产线（年产120万吨）已进入精密单
机调试阶段，投产后行业供应压力加大。建议关注浆纸一体、盈利改善
的太阳纸业（预计Q2利润环比小幅提升）、仙鹤股份（预计Q2利润
环比提升），关注盈利修复的华旺科技、五洲特纸、玖龙纸业等。
➢出口：中美谈判持续推进，重视龙头估值修复。本周特朗普发文称中
美框架协议“已经敲定”，累计向我国输美产品加征55%关税（25%原
有+20%芬太尼+10%对等）。我们认为，本次谈判具体细节结果尚未
正式公布，但贸易纠纷紧张局势已暂缓和。当前节点，出口整体估值恢
复前高难度较大，但龙头个股Q2-Q3凭借稳健出货订单有望持续验
证份额提升结构成长逻辑（关税影响有限）、估值有望率先修复。建
议关注，1）全球布局领先，中长期份额提升逻辑强化的匠心家居（预
计Q2收入延续稳健增长，利润增速匹配）、浙江自然（预计Q2延续
高增，全年预期无变化）、永艺股份（预计Q2收入延续稳健增长，利
润增速匹配）、共创草坪（预计Q2收入平稳增长，利润增速匹配）、天
振股份、众鑫股份（预计Q2收入小幅下滑、利润增长低于收入）、英
科再生等；2）短期业绩压力缓解的嘉益股份（预计Q2收入延续高增、
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