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证券研究报告·行业深度·2025年中期投资策略报告
供给创新，新消费的底色纺服轻工
核心观点
2024年消费整体景气度偏弱且内部结构分化。我们认为在消费疲维持强于大市
软、人口见顶的大环境下，消费的投资机会正从总量走向结构甚
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