速腾聚创在手订单充足，毛利率同环比提升.pdf

证券研究报告

2025Q1公司实现营业收入3.3亿元，同比减少12%。2025Q1，公司实现收入为3.28

亿元，同比减少12.4%，环比减少30.7%，净利润为-1.00亿元（2024Q1为-1.31

亿元，2024Q4为-1.30亿元），收入同比减少主要由于2025Q1产品销售减少。

分产品来看，1）2025Q1，来自销售产品的收人为3.03亿元，同比减少12.4%，

其中用于ADAS应用的激光雷达产品的销售收人为2.29亿元，同比减少25.2%，

用于机器人及其他产品的收人为0.73亿元，同比增加87.0%，销售产品的收入同

比减少主要由于用于ADAS应用的产品（例如车规级固态激光雷达）的销量减少。

2）2025Q1，来自销售解决方案的收入为0.22亿元，同比增加40.0%。3）2025Q1，

服务及其他的收人为400.7万元，同比增长738.3%。

从销量来看，2025Q1，公司激光雷达产品的总销量约10.86万台，同比减少9.8%，

1）2025Q1，用于ADAS应用的激光雷达产品的销量约9.67万台，同比减少16.8%，

主要由于向公司一家主要整车厂客户销售的激光雷达产品减少，该客户已选择在

其车辆上安装由其战略合作一级供应商开发的激光雷达产品；2）2025Q1，用于机

器人及其他产品的激光雷达产品的销量约1.19万台，同比增长183.3%，主要由

于E1R及Aiy产品的销量在2025年第一季度增加。

图1：速腾聚创营业收入及同比增速图2：速腾聚创净利润及同比增速

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

图3：速腾聚创单季度营业收入及同比增速图4：速腾聚创单季度净利润

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

2025Q1，公司毛利率同比+11.2pct。2025Q1，公司毛利率为23.49%，同比

+11.17pct，环比+1.35pct，净利率为-30.13%，同比+6.07pct，环比-2.43pct。

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证券研究报告

2025Q1，公司毛利率同比大幅改善主要由于公司用于ADAS以及机器人及其他应用

的激光雷达产品毛利率的大幅提高。分产品来看，1）2025Q1，公司用于ADAS应

用的激光雷产产品毛利率为15.1%，同比+4.5pct，毛利率提高主要由于原材料采

购成本减少，以及公司的MX激光雷蓬产品采用了自主研发的SoC处理芯片、其成

本远低于自第三方供应商购买的FPGA芯片。2）2025Q1，公司机器人及其他的激

光雷达产品的毛利率为52.1%，同比+23.1pct，主要由于E1R及Aiy激光雷达产

品的毛利率高于Ruby、Helios及Bpearl系列等机械式激光雷达产品的毛利率；3）

2025Q1，公司提供激光雷达感知解决方案毛利率为51.3%，同比+1.5pct。

图5：速腾聚创毛利率与