耐普矿机首次覆盖报告：矿业周期景气上行，选矿备件龙头乘势出海.pdf

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正文目录

1.专精特新矿山机械小巨人，营收规模稳步扩大5

1.1.深耕矿山机械制造行业二十载，主营聚焦关键选矿环节5

1.2.营收规模稳步扩大，近年海外营收占比整体呈现上升趋势7

2.矿业周期景气上行，全球选矿设备市场规模将持续扩大11

3.橡胶耐磨备件、渣浆泵整机双驱动13

3.1.备件端：复合衬板、橡胶衬板质量上乘，竞争优势明显13

3.2.整机端：陶瓷渣浆泵将驱动公司整机设备同样保持良好增势17

4.全球化战略布局稳步推进18

4.1.矿产资源禀赋决定国内矿山机械行业日益重视国际市场18

4.2.中资矿商海外铜矿布局进入收获期，驱动矿山设备加速出海19

4.3.公司过往海外业绩优异，全球化战略布局稳步推进20

5.盈利预测及投资建议24

5.1.盈利预测24

5.2.投资建议25

6.风险提示25

图目录

图1:公司发展历程5

图2:矿业行业全流程及公司所处环节5

图3:公司三大类客户占比（2024年9月数据）7

图4:公司股权穿透图（截至2025Q1）7

图5:公司营业收入及增速8

图6:公司归母净利润、扣非归母净利润及增速8

图7:剔除额尔登特EPC项目收入确认影响因素后的营收及增速8

图8:公司毛利率、净利率走势（%）9

图9:公司主营拆分（按地区）9

图10:期间费用率走势（%）9

图11:研发费用及增速9

图12:公司主营拆分（按产品分类）10

图13:公司国内外毛利率对比10

图14:公司合同签订额（亿元）10

图15:矿山机械分类11

图16:矿山机械行业产业链结构图11

图17:公司约70%的收入来源于铜矿矿山（2024年9月数据）11

图18:全球铜矿勘探预算投入（十亿美元）12

图19:中国头部矿业企业资本开支合计（亿元）12

图20:铜价与有色金属矿采选业固定资产投资情况对比12

图21:全球选矿设备市场规模13

图22:全球磨机衬板市场规模（亿美元）13

图23:全球渣浆泵市场规模13

图24:全球水力旋流器市场规模13

图25:8000吨硫化机14

图26:φ4500-17000硫化罐14

图27:干式自磨机14

图28:球磨机在磨矿过程中的应用14

图29:公司磨机复合衬板（橡胶+耐磨合金）15

图30:公司磨机橡胶衬板15

图31:渣浆泵整机机组17

图32:蒙古国额尔登特铜矿750NZJA渣浆泵17

请务必阅读报告正文后各项声明3

公司深度

图33:陶瓷渣浆泵18

图34:2023年全球前十大铜储量国家（万吨）18

图35:洛阳钼业全球矿山分布20

图36:2018-2023年中国矿山机械出口额及同比增速20

图37:2018-2023年中国矿山机械进口额及同比增速20

图38:耐普矿机全球战略布局21

表目录

表1:公司产品及服务列示6

表2:公司各产品及业务毛利率对比10

表3:橡胶衬板与锰钢衬板的性能对比15

表4:使用橡胶衬板前后生产指标对比16

表5:使用橡胶衬板前后经济效益分析16

表6:公司磨机衬板产品案例16

表7:紫金矿业海外铜矿布局19

表8:洛阳钼业TMF、KFM铜钴矿布局20

表9:公司海外五大工厂布局23

表10:公司近年海外重大合同签署情况23

表11:公司历年海外业务情况24

表12:公司业绩拆分24

请务必阅读报告正文后各项声明