南都物业物管主业经营稳健，领先布局AI与机器人开启数智化转型.pdf

南都物业

A股公司动态报告

目录

1.布局江浙沪，物管主业经营稳健1

1.1“一体”业务业态丰富，管理规模稳定1

1.2深耕杭州，主要布局江浙沪，区域韧性较强2

1.3费用端管控能力较强，管理费用率持续优化3

1.4投资亏损出清，短期业绩压力得到释放3

2.领先投资AI+机器人，开启数智化转型1

2.1重视智能化建设，研发端持续投入1

2.2入股机器人公司，开启“生态+科技”战略升级1

2.3参与设立人工智能相关基金，积极寻求AI新机会3

3.在手现金充裕，战略灵活，积极分红回馈股东4

4.盈利预测与投资建议：首次覆盖给予买入评级5

风险分析7

报表预测8

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

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A股公司动态报告

1.布局江浙沪，物管主业经营稳健

1.1“一体”业务业态丰富，管理规模稳定

南都物业服务集团股份有限公司（下文简称“南都物业”、“公司”）成立于1994年，在物业行业已经拥

有30余年的经验，也是国内A股主板市场物业行业第一家上市公司。深耕行业多年，公司始终秉承“一体两

翼”战略，即：以基础物业服务为基础，以物业增值服务与资产管理服务为两翼。近年来，随着人工智能、具

身智能技术的快速发展，叠加政策对AI科技发展、智慧化应用等方面的大力支持，物业服务场景正成为AI科

技技术落地的重要场景。公司立足杭州这一科技创新高地，依托其数字经济深厚土壤，把握机遇率先开启“Nacity

Robotics”战略转型，通过“生态+科技”双轮驱动，加速AI和机器人领域布局，实现公司高质量发展。

公司营业收入主要来源于“一体”业务，占比在80%以上；与开发商关联度较高的非业主增值服务占比已

经降至1%。公司整体营业收入虽然不再像2023年以前实现双位数增长，但基本保持稳定，2024年全年营收同

比微跌2.5%，主要由于物业服务项目撤场；2025年一季度营收同比已转正（同比+2.4%）。

图1:2025Q1营收同比微增2.4%图2:物业基础服务营收占比保持在80%以上

数据来源：iFinD，中信建投证券数据来源：公司公告，中信建投证券

公司总签约规模维持稳定。2022年全年新增签约面积达到1331万方，2023年及2024年略有下滑，但仍维

持在1000万方以上；2024年新签约面积中江浙沪区域面积占比92.5%，较2023年提升1.43pct。2024年由于部

分项目退场，截至2024年末总签约面积同比下滑2.9%至8611万方，仍然较为充裕。总签约面积中，江浙沪区

域面积占比达到85.6%。充裕的面积储备和良好的区域结构为公司业绩的持续增长提供了保障。

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