汽车行业比较研究系列：从财报看三类车企有何新变化趋势.pdf

汽车·行业深度报告

正文目录

一、汽车行业整体：出口拉动，政策提振内需效果显著4

1.1近年来出口拉动汽车产销增长4

1.2政策提振2025汽车内需5

二、主要民营车企：经营韧性强，辅助驾驶功能下沉5

2.1提振盈利的三条路径——高端化、出口、新能源车规模效应5

2.2民营车企引领辅助驾驶功能下沉8

三、主要新势力车企：自我造血迫切性提升，新一轮产品验证成长性9

3.1亏损逐渐收窄，实现自我造血迫切性强10

3.22025年新产品重新验证后续成长性11

四、主要国有车企：盈利稍弱，与华为合作推动业务转型14

4.1多重因素导致国有车企业绩承压15

4.2拓展外部合作机会，加强与华为合作16

五、投资建议17

六、风险提示18

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图表目录

图表1我国汽车销量结构变化（分国内和出口）单位：万台4

图表2汽车行业营业收入、利润总额累计同比增速5

图表3汽车行业利润率变化5

图表4国内主要民营车企2024年扣非净利润单位：亿元6

图表5主要民营车企2024年单车营收与毛利率对比单位：万元6

图表6主要民营车企2024年扣非净利率对比6

图表7长城、比亚迪销量对比单位：万台7

图表8长城、比亚迪扣非利润率变化对比7

图表9主要民营车企2024年海外销量单位：万台7

图表10主要民营车企2024年海外营收单位：亿元7

图表11比亚迪“天神之眼”技术矩阵8

图表12吉利汽车智能辅助驾驶解决方案9

图表13长城汽车智能辅助驾驶平台规划9

图表14主要造车新势力关键财务指标对比10

图表15造车新势力经营活动净现金流对比单位：亿元11

图表16特斯拉与造车新势力PS(TTM)估值变化11

图表17理想L系列智能焕新版智能辅助驾驶硬件升级方案12

图表18理想L系列智能焕新版舒适性配置升级方案12

图表19理想首款纯电SUVi813

图表20理想MEGAHome家庭特别版内饰13

图表21MONAM03外观13

图表22小鹏汽车近半年销量结构单位：台13

图表23B系列首款车型B1014

图表24零跑汽车近半年销量结构单位：台14

图表25小米汽车业务2024年二、三、四季度业绩拆分14

图表26主要国有车企2024年扣非净利润对比单位：亿元15

图表27广汽集团联合营企业投资收益变化单位：亿元15

图表28上汽大众、上汽通用净利润变化单位：亿元15

图表29主要国有车企与华为合作情况17

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