期货从业资格之期货投资分析模拟卷包及参考答案详解（a卷）.docxVIP

期货从业资格之期货投资分析模拟卷包

第一部分单选题(50题)

1、套期保值的效果取决于()。

A.基差的变动

B.国债期货的标的利率与市场利率的相关性

C.期货合约的选取

D.被套期保值债券的价格

【答案】：A

【解析】该题正确答案为A选项。套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。基差是指现货价格与期货价格之间的差值。套期保值的本质是用期货市场的盈利来弥补现货市场的亏损，或者用现货市场的盈利来弥补期货市场的亏损。而基差的变动直接影响到套期保值的效果。如果基差在套期保值期间保持不变，那么套期保值可以实现完全的风险对冲；若基差发生变动，就会导致套期保值出现一定的损益偏差。所以，基差的变动对套期保值效果起着决定性作用。对于B选项，国债期货的标的利率与市场利率的相关性，主要影响国债期货的定价以及其在国债相关交易中的表现，但并非是决定套期保值效果的关键因素。C选项，期货合约的选取固然重要，合适的期货合约能更好地与被套期保值资产相匹配，但它不是决定套期保值效果的根本因素。即使合约选择合适，若基差变动不利，套期保值效果也会受到影响。D选项，被套期保值债券的价格只是现货市场的一个方面，其变动在套期保值过程中可通过与期货市场的操作来对冲，而套期保值效果最终还是由基差的变动情况来决定，并非直接取决于被套期保值债券的价格。因此，本题选A。

2、A企业为中国的一家家具制造企业。作为出口方，A企业于1月份签订了一笔出口合同，约定三个月后交付200万美元价值的家具，而进口方则分两次支付200万美元货款：第一次是三个月后按照合同约定支付120万美元，第二次是在第一次支付完成后一个月再将剩余的80万美元尾款支付完毕。A企业认为未来半年美元兑人民币有贬值的可能，为了避免未来有可能产生的汇率损失，A企业选择分别买入三个月后和四个月后的人民币兑美元远期合约进行风险锁定。A企业在和某金融机构协商之后，分别购入三个月及四个月的人民币兑美元远期合约，对应的美元兑人民币汇率为6.8380和6.8360。则A企业在该合同下的收入为（）。

A.820.56万元

B.546.88万元

C.1367.44万元

D.1369.76万元

【答案】：C

【解析】本题可根据A企业签订的出口合同及购入的远期合约汇率，分别计算两次收款对应的人民币收入，再将二者相加得到该合同下的总收入。步骤一：分析第一次收款的人民币收入已知进口方第一次是三个月后按照合同约定支付120万美元，A企业购入的三个月人民币兑美元远期合约对应的美元兑人民币汇率为6.8380。根据“人民币收入=美元金额×美元兑人民币汇率”，可得第一次收款的人民币收入为：\(120×6.8380=820.56\)（万元）步骤二：分析第二次收款的人民币收入已知进口方第二次是在第一次支付完成后一个月再将剩余的80万美元尾款支付完毕，A企业购入的四个月人民币兑美元远期合约对应的美元兑人民币汇率为6.8360。同理，根据上述公式可得第二次收款的人民币收入为：\(80×6.8360=546.88\)（万元）步骤三：计算该合同下的总收入将第一次和第二次收款的人民币收入相加，可得该合同下的总收入为：\(820.56+546.88=1367.44\)（万元）综上，A企业在该合同下的收入为1367.44万元，答案选C。

3、投资者购买一个看涨期权，执行价格25元，期权费为4元。同时，卖出一个标的资产和到期日均相同的看涨期权，执行价格40元，期权费为2.5元。如果到期日的资产价格升至50元，不计交易成本，则投资者行权后的净收益为（）。

A.8.5

B.13.5

C.16.5

D.23

【答案】：B

【解析】本题可先分别分析投资者购买和卖出的看涨期权在到期日资产价格升至50元时的收益情况，再计算投资者行权后的净收益。步骤一：分析购买执行价格为25元的看涨期权的收益看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。当到期日资产价格高于执行价格时，期权的购买者会选择行权。已知投资者购买的看涨期权执行价格为25元，到期日资产价格升至50元，高于执行价格，投资者会行权。此时该期权的收益为到期日资产价格减去执行价格，即\(50-25=25\)元。但投资者购买该期权支付了4元的期权费，所以购买该期权的实际收益为\(25-4=21\)元。步骤二：分析卖出执行价格为40元的看涨期权的收益投资者卖出了一个执行价格为40元的看涨期权，当到期日资产价格高于执行价格时，期权的购买者会选择行权，此