爱柯迪卓尔博项目获上交所受理，主业增长稳健.docx

根据本次《报告书》以及4月的卓尔博资产评估报告，卓尔博估值为15.76亿元，公司收购卓尔博71股

权，交易价格约为11.18亿元。

表1：交易标的评估情况

交易标的 基准日 评估或估值方法评估或估值结果（万元）增值率/溢价率（）本次拟交易的权益比例交易价格（万元）

卓尔博 2024

卓尔博 2024年12月31日 收益法

157,600.00

118.48

71

111,825.00

公司公告，

根据公告，本次卓尔博收购的交易构成中，现金支付部分约5.03亿元，股份支付为拟发行的股，

价格14元，股份支付部分的价值约6.15亿元，募集配套资金金额5.2亿元。

表2：发行股份、收购交易及募资情况

发行数量 占比 发行价格 现金支付（万元）股份支付（万元）募资金额（万元）

43,931,249股发行后总股本的4.2714.00元/股，不低于定价基准日前20个交

易日公司股票交易均价的80

50321.25 61503.75 52000

公司公告，

卓尔博主要从事微特电机精密零部件产品的研发、生产与销售，并以汽车微特电机领域应用为主，本次交易系汽车零部件行业内的产业并购。卓尔博的产品主要应用于汽车微特电机领域。微特电机体积小、精密度高、功耗低，能够为汽车提供准确、高效的控制功能，是汽车的关键零部件之一。微特电机在汽车领域的应用随着汽车工业的发展而不断扩大。

图1：卓尔博产品在汽车领域的应用

公司公告，

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容公司与卓尔博整合双方产业资源、实现产业协同效应。公司和卓尔博都在汽车领域深耕多年，积累的优质的客户资源，公司目前客户覆盖了亚洲、北美以及欧洲的汽车工业发达地区，主要客户包括了大型跨国汽车零部件供应商及新能源汽车主机厂等，电机业务相关客户包括尼得科、日本三菱电机、法雷奥、博世、联合电子、麦格纳等，可以和卓尔博做产业协同。

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

证券研究报告图2：公司电机业务相关客户资源

证券研究报告

公司公告，

基于行业前景，以及公司与卓尔博的良性发展，本次收购设定了卓尔博的业绩承诺。承诺卓尔博在2025年度、2026年度、2027年度预计实现的净利润数分别不低于14,150.00万元、15,690.00万元、17,410.00万元，三年累计承诺的净利润数为不低于47,250.00万元。预计在2026/2027年，卓尔博利润全年并表的情况下，公司净利润有望增厚1.11/1.23亿元人民币。

公司2025年第一季度实现营收16.66亿元，归母净利润2.57亿元

公司营收稳定增长。公司2024年全年营收67.46亿元，同比增长13.24;2025年第一季度营收16.66亿

元，同比增长1.41，环比减少5.99。公司营业收入从2020年的25.91亿元，连续增长，至2024年，

四年年化增速高达27.03。

图3：公司营业收入及增速（亿元） 图4：公司单季度营业收入及增速（亿元）

公司公告， 公司公告，

公司2024年归母净利润9.40亿元，2025年Q1归母净利润2.57亿元。2024年，公司实现归母净利润9.40

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容亿元，同比增长2.86；2025年第一季度实现归母净利润2.57亿元，同比增长10.94，环比增长30.11。

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

证券研究报告图5：公司归母净利润及增速（亿元） 图6：公司单季度归母净利润及增速（亿元）

证券研究报告

公司公告， 公司公告，

除2021年外，公司年度毛利率稳定在27-30，2024年毛利率为27.65，2025年第一季度毛利率为28.73。

图7：公司毛利率 图8：公司单季度毛利率

公司公告， 公司公告，

公司目前的营收几乎都来自于压铸件业务，压铸件业务按海外和国内区域划分，目前二者较为平衡。公司的海外业务占比较高，但随着国内新能源车业务的发展，新能源相关产品的放量，目前国内外业务处于相对平衡的状态，海外业务占比从2020年的68.62，下降至2024年的51.26。国内外业务的毛利率有一定的波动性，2021/2022年，国内业务毛利率明显高于海外业务，但是到了近两年，海外业务毛利更好。

资料来源：资料来源：图9：公司海外和国内压铸件营收（亿元） 图10：公司海外和国内业务毛利率

资料来源：

资料来源：

请务必阅读正文之后的