原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
家用电器/白色家电
公
司
研海尔智家（600690.SH）经营利润稳健增长，分红比例提升至近一半
究
2025年04月01日
——公司信息更新报告
投资评级：买入（维持）吕明（分析师）周嘉乐（分析师）陈怡仲（联系人）
lvming@kysec.cnzhoujiale@kysec.cnchenyizhong@kysec.cn
证书编号：S0790520030002证书编号：S0790522030002证书编号：S0790123070024
日期2025/3/31
经营利润稳健增长，分红比例提升至近一半，维持“买入”评级
当前股价(元)27.34
2024年公司实现营收2859.8亿（同比+4.3%，下同），归母净利润187.4亿
公一年最高最低(元)35.37/23.10（+12.9%），扣非归母净利润178亿（+12.5%）。单季度看，公司实现营收830.1
司
信总市值(亿元)2,565.29亿元（+9.9%），归母净利润35.9亿（+4.0%），扣非归母净利润31.2亿（+0.5%）。
息流通市值(亿元)1,709.98公司经营利润稳健增长，2024年分红比例提升至48.01%，2025年推出10-20亿
更人民币回购方案，2025-2026年分红比例或超50%，充分回馈股东。考虑欧洲并
总股本(亿股)93.83
新购、整合一次性支出及财务费用扰动，我们下调2025-2026年、新增2027年盈
报流通股本(亿股)62.55利预测，预计2025-2027年归母净利润为210.89/236.83/259.48亿元（2025-2026
告
近3个月换手率(%)43.84年原值为216.2/241.9亿元），对应EPS分别为2.25/2.52/2.77元，当前股价对应PE
为12.2/10.8/9.9倍，公司海内外提质增效趋势向好，维持“买入”评级不变。
股价走势图国补拉动卡萨帝快速增长，海外新兴市场仍有较大增量，关税影响预计有限
分地区来看，（1）国内：2024年国内收入1416.8亿元（+13.7%），占比49.8%，
海尔智家沪深300冰箱冷柜/厨电/洗衣机/智慧楼宇份额持续提升，国补对高端化拉动显著，2024Q4
36%家电整体业务/卡萨帝收入同比分别增长10%/超30%。（2）海外：2024年公司海
24%外收入1429亿元（+5.3%），其中美洲/澳洲/南亚/欧洲/东南亚/中东非/日本收入
12%分别同比-0.3%/+8.1%/+21.1%/+12.4%/+14.8%/+38.2%/-6.5%，在澳新/南亚/市场
0%份额持续提升。公司不
文档评论（0）