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01
商贸零售行业2025年度中期投资策略
维稳、谋变，重视新消费
解慧新
证券研究报告证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明
2025年6月19日*请务必阅读最后一页免责声明
00零售行业总览
01美妆
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03黄金珠宝目
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04商超百货S录
05零售板块投资建议
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零售行业总览——细分板块逻辑梳理
•美护：25年1-5月，美容护理板块整体表现强劲。美护赛道悦己属性强，对消费者新需求变化敏感度高，逐步成为新消费的主力赛道。25年下半
年重点聚焦三条投资主线：①产品势能强劲、数据高增；②经营情况改善；③龙头大而全的企业。推荐巨子生物、毛戈平、上美股份、珀莱雅、
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