机器人行业轻量化深度报告：机器人轻量化大势所趋，镁合金PEEK材料加速应用.pptx

;;;;;;2.1镁合金vs铝合金——镁合金性价比更优;9;10;;;企业;14;15;16;图：2020-2025Q1年公司毛利率与归母净利率（%）;营收稳健增长，盈利能力下滑。2020–2024年公司营业收入从59.46亿元增长至89.83亿元，期间CAGR=11%。归母净利润从2.44亿元下降至1.60亿元。毛利率方面，2022年为16.09%，此后下降至2024年的11.70%；归母净利率同步回落，由6.71%降至1.78%。盈利能力下滑主要系费用上升和产品售价下降等多重因素影响。

构建“矿-镁-合金-结构件”一体化体系。2024年镁合金业务收入超24亿元，占比近三成。公司积极布局机器人轻量化部件，2024年12月与埃斯顿共同发布镁合金机器人新品，减重同时提升了节拍速度。依托成熟的镁合金压铸技术，公司产品有望切入人形机器人结构件赛道，贡献业绩增量。

图：2020-2025Q1年公司营业收入（亿元） 图：2020-2025Q1年公司归母净利润（亿元）;营收稳步增长，利润持续提升。2020–2024年公司营业收入从1.74亿元增长至4.09亿元，期间CAGR=24%；归母净利润由0.60亿元上升至0.80亿元，期间CAGR=7%。2020-2024年公司毛利率从54.60%降低至35.94%，归母净利率从34.48%降低至19.56%。毛利率和净利率虽略有下降，但整体仍处较高区间。

聚焦汽车结构件领域，产品体系较为齐全。公司主营铝合金与镁合金压铸件，涵盖仪表板骨架、端盖、壳体等部件，配套多款车型。2024年公司镁合金压铸件收入占比接近70%。依托镁合金压铸成熟技术，公司未来有望切入人形机器人轻量化结构件赛道。

图：2020-2025Q1年公司营业收入（亿元） 图：2020-2025Q1年公司归母净利润（亿元）;20;3.1特种工程塑料的明珠，兼具最高性能及商业价值;3.1性能端：物理及加工特性优异;3.1性能端：性能全面，较其他工程塑料优势显著;3.1性能端：以塑代钢，成为轻量化解决方案;聚合反应;26;27;28;29;30;31;3.6中研股份：技术实力雄厚，PEEK产量国内最大;3.7沃特股份：平台化战略，覆盖全产业链;营收稳步增长，盈利能力阶段承压。2022-2024年公司营业收入从3.98亿元增长至4.19亿元，归母净利润从1.07亿元减少至0.56亿元。利润率方面，2024年公司毛利率达23.49%，同比-8.32pct，主要系产能爬坡带来的折旧摊销费用增加以及产品??格的下降，25Q1已有一定的边际改善。

公司客户资源雄厚，DFBP新产能现已批量供货。公司与威格斯、索尔维、赢创、中研股份及鹏孚隆均建立稳定的合作关系。公司年产2500吨DFBP新产能现已稳定运行，有望随下游需求释放，支撑公司未来增长。;营收震荡波动，盈利能力边际改善。2022-2024年公司营业收入从16.02亿元减少至14.04亿元，归母净利润从1.85亿元减少至-1.86亿元。利润率方面，2022-2024年公司毛利率受限于上游原材料成本和开工率不足有所下滑，24年达8.26%，25Q1已呈边际改善趋势，毛利率达17.65%。

氟酮国内产能第一，完成PEEK工艺验证。原料方面，公司拥有5000吨/年的氟酮产能，居国内第一。PEEK材料方面，公司已经完成PEEK合成工艺验证，打通“萤石矿-氟酮-DFBP-PEEK-注塑”全链条.;营收稳定增长，盈利能力相对稳定。2020-2024年公司营业收入从41.24亿元稳定增长至60.88亿元，CAGR为10.23%，归母净利润从1.82亿元增长至1.94亿元。利润率方面，2023-2024年公司毛净利率保持相对稳定，其中2024年分别达13.46%和3.29%。

改性PEEK稳定出货，合成PEEK积极布局。2024年公司改性PEEK（即采购PEEK后加入其他材料赋予更佳性能）已实现稳定出货，设计产能达1000吨，目前改性PEEK已接到机器人客户的订单。合成PEEK方面，公司拥有不同于市面主流方案的技术路线，目前已有小试线，后续有望逐步走向量产。

图：2020-2025Q1公司营业收入（亿元） 图：2020-2025Q1公司归母净利润（亿元）;;投资建议：

镁合金压铸领域建议关注【旭升集团】【宝武镁业】【星源卓镁】，PEEK材料领域建议关注【中研股份】【沃特股份】【新瀚新材】【中欣氟材】。

风险提示：

人形机器人量产不及预期。人形机器人轻量化材料市场空间与人形机器人量产规模高度相关，整体需求空间与人形机器人本体需求空间走势保持一致。若人形机器人量产不及预期，则轻量化材料需求可能不及预期。

PEEK材料降本不及预期。目前P