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证券研究报告
煤炭行业深度:
煤价底部渐进，静待供给出清
煤炭强于大市（首次覆盖）
平安证券研究所
陈潇榕S1060523110001（投资咨询资格）邮箱：chenxiaorong186@
马书蕾S1060524070002（投资咨询资格）邮箱：mashulei362@
2025年6月19日
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核心摘要
•煤市：供应重回宽松，煤价逐步回落至供给侧改革之初，静待高成本矿边际出清后的基本面重构。1）价格端：2002-2011年我国加入WTO后经济高速发展，煤炭迎
来黄金十年；2016-2020年供给侧结构性改
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