20250620五矿证券有色金属澳矿2025Q1财报梳理分析降本不可持续181mb.pptxVIP

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2025-06-23 发布于辽宁
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风险提示：;有色金属

2025年6月20日;有色金属

2025年6月20日

实现了6.6%的涨幅。

Greenbushes具有定价优势，其余矿山定价优势不明显。Greenbushes目前主要采用M-1的定价模式，在价格下行期可获得更好的价格参考基数，虽然Greenbushes给予长协客户5%折扣，但该折扣在2024年远小于锂精矿市场价下探的幅度。Pilbara2024年上半年主要采用M+2的定价模式（包含发货运输月份），因此锂价下跌过程中，Pilbara的销售价格表现与其他矿山相比差距较大。2024Q4起Pilbara逐渐调整定价机制