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2009年第一季度短期融资券市场利差分析报告
2009年第一季度短期融资券发行情况和利差分析报告
一、2009年第一季度短期融资券市场总体情况
1、发行规模
自2005年短期融资券推出以来，至2009年3月末，短期融资券共发行913期，
累计融资额达12985.1亿元，是最近几年来企业直接债务融资的主要工具之一。
2009年第一季度短期融资券的发行规模较上一年度同比略有减小，共发行55
期合计金额925亿元，发行期数同比下降35.29%，发行额度同比下降17.11%。截
至2009年3月末，短期融资券市场存量总额为4093.6亿元，较2008年末下降了109.5
亿元。而2008年二季度推出的中期票据在2009年一季度的发行规模达到创纪录的
1701亿元，对短期融资券市场资金的分流作用较为明显，是造成短期融资券发行
规模和存量规模萎缩的重要原因。
图1：2006~2009年第一季度短期融资券发行情况比较
发行总额发行笔数
1200
1000
800
600
400
200
0
2006年2007年2008年2009年
数据来源：wind数据库，中国债券信息网
2009年第一季度短期融资券市场利差分析报告
从发行额度上看，2009年一季度短期融资券单笔发行额度为16.82亿元，较
2008年一季度的13.13亿元有所上升，其中发行额度在30亿元以上的短期融资券
有7期，占比为12.73%，而去年同期为3.57%。
2、发行人行业分布
以全球行业分类标准（GICS）一级行业作为分类依据，2009年一季度短期
融资券的发行人主要涉及10大行业，尤其集中于工业领域，其发行笔数和发行额
度占比分别达到49.09%和60.11%。而以GICS四级行业作为分类依据，短期融资
券发行人则主要集中于电力、公路与铁路、建筑与工程、煤炭与消费用燃料、钢
铁、海港与服务等领域。
图2：2009年第一季度短期融资券行业分布
发行总额发行笔数
600
500
400
300
200
100
0
工业公用事业材料能源金融可选消费日常消费信息技术医疗保
数据来源：wind数据库，中国债券信息网
3、持有者结构
截至2009年3月末，商业银行依然是短期融资券最大的持有者，其持有规模
为2051.96亿元，占比达到50.13%；基金公司次之，持有规模为1193.31亿元，占
比29.15%；信用社、保险机构、证券公司和其他持有人的持有规模相对较小。与
2009年第一季度短期融资券市场利差分析报告
2008年3月末相比，商业银行的持有比例明显下降，而基金公司的持有比例明显
上升。两者在2008年3月末的持有比例分别为69.43%和14.22%。
图3：2009年第一季度短期融资券持有者结构
2500
2000
1500
1000
500
0
商业银行基金信用社保险机构证券公司
数据来源：wind数据库，中国债券信息网
4、主承销商分布
2009年一季度共有19家商业银行和1家证券公司作为短期融资券的主承销商
或联席主承销商。从笔数上看，承销数量居于前2位的依然是建设银行和光大银
行，分别承销了10期和8期短期融资券；从承销金额来看，由于建设银行与工商
银行联席主承销了2期共300亿元铁道部短期融资券而使两者的总承销金额达到
268亿元和190亿元（该处统计口径对采用联席主承销方式的短融，其承销各计为
一半），合计占到短期融资券发行总额的49.51%，大幅领先于其它承销商。
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