锂电行业2025年中期分析报告：固态电池乘势起，电芯引领复苏周期.pdfVIP

固态乘势起，电芯引领复苏周期

锂电行业2025年中期投资策略

行业深度报告·锂电行业

固态乘势起，电芯引领复苏周期

—锂电行业2025年中期投资策略2025年6月20日

●复盘：年初至今锂电行情大幅震荡，跑输指数，主要系需求向好、概念驱动以锂电行业

及美关税风波、价格战扰动。当前估值处于历史中值，板块内涨幅靠前的标的

均有明显催化，如固态电池、具身智能等新质生产力方向。推荐维持评级

●展望：25H2需求无虞，但降价趋势压制预期，供过于求产业继续出清，格局

持续优化，细分方向上固态电池有望保持全年行业主线方向，长期确定性强；

行业进入复苏周期，电芯引领，顺应趋势及出海领先的材料龙头有望率先突破。

●固态电池新突破，产业化再提速。政策支持，低空经济、具身智能等新兴产

业底层要求，产业选择下固态电池已是大势所趋，企业积极规划加速落地，后

续关注固态电池在储能、动力、无人机等领域的出货起量，以及相关材料、设

备订单的兑现，当下趋势明确，产业格局或迎来全新边际变化。

●半固态电池开拓顺利。半固态量产+应用取得进展，25年出货有望超10GWh,

随半固态逐渐放量，核心关注出货量领先的龙头电芯企业以及工业落地能力

强、规模放量快的材料企业，而全固态电池窗口期看2027~3030年。

●全固态挖掘关键设备、材料方向。难点在材料、界面、量产工程化等，前瞻

相对沪深300表现图2025-6-17

性布局围绕：1)干法工艺等静压设备。2)硫化物成主流，卤化物复合方案

或成亮点。3)Li₂S是材料降本核心。4)碳纳米管未来空间有望进一步打开，

国产化率亟待提升。

●价格战压力仍在，电芯引领复苏周期。全球锂电需求无虞，供需格局有望迎

来持续结构优化，但25H2产业链价格压力犹在。推荐顺序：1)动力电池引

领行业复苏，具有强阿尔法效应。2)磷酸铁锂，高压实密度出海。3)结构

件，后续共振于需求市场兑现业绩。4)负极材料，快充等技术边际变化赋予

弹性。5)电解液，半/全固态电池领域技术进展。6)铜箔，涨价趋势有望持续

兑现。7)三元，固态带来触底反转。8)隔膜，创新增量变化。

●投资建议：1)建议关注固态相关设备、电芯及材料企业，如宁德时代、贝特相关研究

瑞、曼恩斯特、纳科诺尔、璞泰来、星源材质、天奈科技、恩捷股份、当升科

1、【银河电新】电新行业_2025年度投资策略：千

技。2)产业链前景明朗、弹性更高的细分领域龙头，如亿纬锂能、欣旺达、

淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金_241215

富临精工、龙蟠科技、万润新能、科达利、震裕科技、尚太科技、嘉元科技等。

●风险提示：行业政策不及预期的风险；新技术进展不及预期的风险；原材料价

格暴涨、企业经营困难的风险；海外政局动荡、贸易环境恶化的风险。

重点公司盈利预测与估值

EPSPE

股票代码股票名称投资评级

2025E2026E2027E2025E2026E2027E

300750.SZ宁德时代14.7217.8120.9616.813.811.8推荐

300432.SZ富临精工0.530.811.1823.315.310.5推荐

资料来源：iFind2025年6月17日)

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