债券的发行与承销.pptxVIP

第7章债券发行与承销1第一节债券发行承销概述一、债券发行的基本条件债券发行条件是指债券发行者以债券形式筹集资金时所必须考虑的有关因素，主要包括：1、债券种类：信用债券；抵押债券或担保债券；可转换债券2、发行额度：国家计划配额，资金需求量及资金市场供求情况，偿债能力，对市场的吸引力3、债券期限：长期，中期，短期4、偿还方式：期满偿还，期中偿还，延期偿还；货币偿还，债券偿还，股票偿还

付息方式：一次性付息，分期付息发行价格：平价发行、折价发行、溢价发行收益率有无担保票面利率：与债券期限，债券种类相配套01公募发行与私募发行直接发行与间接发行招标发行与非招标发行债券发行方式02

三、债券的承销在债券间接发行中，证券中介机构代理发行人发行债券——证券中介机构借助自己在证券市场上的信誉和营业网点，在规定的发行有效期限内将证券销售出去，这一过程称为承销。承销代销包销到了销售截止日期，债券如果没有全部售出，则其未售出部分退还给发行人，承销商从发行人那里收取委托手续费，但不承担任何发行风险。余额包销全额包销到了销售截止日期，未售出的余额由承销商负责认购。承销商先将债券全部或部分认购下来，并立即向债券发行人支付全部债券款额，然后再按照市场条件转售给投资者。承销商要承担全部发行风险。

4第二节国债的发行与承销一、国债发行方式目前，凭证式国债发行完全采用承购包销方式；记账式国债发行完全采用公开招标方式。(一)公开招标方式公开招标方式是指按照投标人的直接竞价来确定发行价格。(二)承购包销方式承购包销方式是指发行人和承销商签订承购包销合同，合同中的有关条款通过双方协商确定。标的物招标方式价格从高价开始选中标，直到达到预定的发行数额为止收益率从低收益率选起，直到达到需要的发行数额为止。缴款期按最早的缴款期开时选中标，直到达到预定发行量为止。

5二、国债承销程序(一)记账式国债的承销程序记账式国债是一种无纸化国债，主要通过银行间债券市场和证券交易所的交易系统向商业银行、证券公司、保险公司、信托投资公司等具有国债承购包销团资格的机构和投资者发行。(二)凭证式国债的承销程序凭证式国债是一种不可上市流通的储蓄型债券，由具备凭证式国债承销团资格的机构承销。招标发行分销

6三、国债的发售价格在现行的多种价格的公开招标方式下，财政部允许承销商在发行期内自定发售价格，随行就市发行。国债发售价格的因素：市场利率承销商的中标价格流通市场中国债的收益率水平国债承销的手续费承销商的资金回收速度四、国债的一级自营商制度我国的一级自营商是指具备一定资格条件并经财政部、中国人民银行和中国证监会共同审核确定的银行、证券公司和其他非银行金融机构。国债的一级自营商可直接向财政部承销和招标国债。

7第三节企业债券的发行与承销我国企业债券的发展时间较国债为短，但它的声势却毫不逊色，1987年至2005年，我国共累计发行企业债3288亿元，并且发行速度呈加快趋势。一、企业长期债券的发行承销(一)企业债券的发行条件与要求1、《证券法》第十六条规定，公开发行公司债券，必须符合下列条件：（1）股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币六千万元；（2）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十；

（3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。(4)筹集的资金投向符合国家产业政策；（5）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。(6)国务院规定的其他条件。2、募集资金的投向：《证券法》第十六条规定，公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。3、发行条款的设计与要求：（1)债券面值；（2)期限；（3)利率；（4)债券评级；（5)担保；（6)法律意见书；（7)承销商

9(二)企业债券发行的申报与核准(三)企业债券的上市企业债券的上市是指企业债券发行完成后，经核准在证券交易所挂牌买卖。企业申请债券上市，应当符合一定的条件，并必须向证券交易所提交债券上市申请书、债券资信评级报告等有关文件。证券交易所对债券上市实行上市推荐人制度，债券在证券交易所上市，必须由证券交易所认可的1～2家机构推荐。企业债券上市由证券交易所核准。额度申请发行申报发行审核图7-1企业债券发行流程图发行准备额度申请发行申报发行审核债券发行上市申请上市核准上市交易

三、企业短期融资券的发行承销10三、企业短期融资券的发行承销(一)