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基金从业资格-私募股权投资基金基础知识讲义

第一章私募股权投资基金概述

私募股权投资基金（PE基金）是指主要投资于非公开交易的企业股权的基金。其起源可以追溯到20世纪中期的美国。当时，一些富有个人和机构开始投资于新兴企业，帮助这些企业成长。经过几十年的发展，私募股权投资基金已经成为全球金融市场中不可或缺的一部分。

私募股权投资基金具有以下特点：一是投资期限长，通常需要3-7年甚至更长时间才能实现退出并获得收益；二是流动性较差，不像股票、债券等可以在公开市场随时交易；三是风险较高，由于投资的是非上市企业，面临企业经营失败等多种风险；四是收益潜力大，如果投资成功，可能获得数倍甚至数十倍的回报。

私募股权投资基金的运作流程主要包括募集、投资、管理和退出四个阶段。募集阶段，基金管理人向合格投资者募集资金；投资阶段，基金管理人寻找合适的投资项目，进行尽职调查并完成投资；管理阶段，基金管理人会参与被投资企业的管理，提供增值服务；退出阶段，通过上市、股权转让、企业回购等方式实现资金回笼。

第二章私募股权投资基金的分类

按投资领域分类，可分为创业投资基金和并购基金。创业投资基金主要投资于处于初创期、成长期的企业，帮助这些企业发展壮大。其投资风险相对较高，但如果成功，收益也非常可观。例如，投资早期的互联网企业，在企业上市后可能获得巨额回报。并购基金则主要通过收购目标企业的股权，获得对目标企业的控制权，然后对企业进行重组、改造，提升企业价值后再出售获利。

按组织形式分类，可分为公司型基金、合伙型基金和契约型基金。公司型基金是依据公司法设立的，投资者是公司的股东，享有股东权利并承担相应义务。合伙型基金由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人负责基金的运营管理，承担无限连带责任，有限合伙人以其出资额为限承担有限责任。契约型基金是通过基金合同来规范各方权利义务关系，投资者通过购买基金份额成为基金的持有人。

第三章私募股权投资基金的募集与设立

私募股权投资基金的募集对象是合格投资者。合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：净资产不低于1000万元的单位；金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

募集方式分为公开募集和非公开募集。我国私募股权投资基金只能采用非公开募集方式，通过向特定对象宣传推介来募集资金。基金管理人在募集过程中要严格遵守相关法律法规，不得向不特定对象宣传推介，不得承诺保底收益等。

设立私募股权投资基金时，不同组织形式的设立程序有所不同。公司型基金需要按照公司法的规定进行注册登记，确定公司章程等文件；合伙型基金要签订合伙协议，办理工商登记；契约型基金则要签订基金合同。

第四章私募股权投资基金的投资

投资流程包括项目开发与筛选、初步尽职调查、项目立项、详细尽职调查、投资决策、签订投资协议等环节。项目开发与筛选是基金管理人通过各种渠道寻找潜在的投资项目，并根据一定的标准进行筛选。初步尽职调查主要是对项目的基本情况、市场前景、团队等进行初步了解。项目立项后，会进行详细的尽职调查，包括财务尽职调查、法律尽职调查等，全面评估项目的风险和价值。投资决策是由基金的投资决策委员会根据尽职调查结果进行决策。签订投资协议后，完成资金投入。

投资估值方法有多种，常见的有相对估值法、折现现金流法、成本法等。相对估值法是通过与类似企业的估值指标进行比较来确定目标企业的价值，如市盈率法、市净率法等。折现现金流法是将企业未来的现金流折现到当前来计算企业价值。成本法是根据企业的资产重置成本来评估企业价值。

第五章私募股权投资基金的投资后管理

投资后管理是指基金投资后，基金管理人对被投资企业实施的一系列管理活动。其主要内容包括项目跟踪与监控、增值服务等。项目跟踪与监控是基金管理人通过定期报告、实地考察等方式，了解被投资企业的经营情况、财务状况等，及时发现问题并采取措施解决。增值服务则是基金管理人利用自身的资源和经验，为被投资企业提供战略规划、市场营销、财务管理等方面的支持，帮助企业提升价值。

投资后管理的作用非常重要。一方面可以及时发现被投资企业的潜在风险，降低投资损失的可能性；另一方面可以促进被投资企业的发展，提高企业的竞争力，从而实现基金的增值。

第六章私募股权投资基金的退出

退出方式主要有上市退出、股权转让退出、清算退出等。上市退出是指被投资企业在证券市场上市，基金通过在二级市场出售股票实现退出。这是最理想的退出方式，通常可以获得较高的收益。股权转让退出是基金将持有的被投资企业的股权转让给其他投资者，包括向战略投资者转让、向其他私募股权投资基金转让等。清算退出是在被投资企业经营失败或无法继续经营时，对企业