中国养老金融行业现状及发展.pdfVIP

·3O62中国老年学杂志2016年6月第36卷

中国养老金融行业现状及发展

孙晓放(吉林大学商学院，吉林长春130012)

[关键词]养老金融；资本市场；金融产品

[中图分类号]F832．21[文献标识码]A[文章编号]l005-92o2(2016)12~062-04；doi：10．39690．issI1．1~5-9202．2016．12．111

养老金融或养老金金融指养老金理论与金融学理论结合在于养老金与金融市场结合的观点，并在此基础上对企业年金

形成的新兴交叉学科，主要研究养老金在金融市场投资，以实计划这一细分形式进行分析，从其发展动力和现状归因角度都

现自身保值增值，同时促进金融市场发展的理论和实践问论证了企业年金与资本市场的紧密相关。基于国外研究，我国

题。本文在介绍国内外学相关领域的理论研究基础上，归纳已逐渐有更多学者触及养老金融衍生产品领域的探讨，如张

总结了近年来中国学界对于我国养老金融行业发展状况及未茜、杨田结合中国国情对住房反向抵押贷款定价模型

来方向的观点讨论。的金融创新研究。学界逐渐形成共识”：我国老龄化的发展

方向和金融非中介化的改革趋势已成定局，养老金融势必成为

1商业银行养老金融的相关理论商业银行未来业务的一个重要部分。同时众多政策倾向也向

1．1国外研究Dr~en的研究以萨缪尔森世代交叠模型为商业银行传递了养老金融将获得更多政策红利的积极信号。

基础，发现政府债券的发行或社会保障可以影响市场利率与上

一代采用人力资本转移(如教育投资)进行财产继承的关系。2我国养老金融发展现状及不足

Diamond提出，强制性养老保险在其政治意义之外还具备辅2．1养老金融体系我国养老金融顶层设计不够清晰明

助家庭理性消费的作用。有效的社会保障制度不仅对老年人了、-。养老产业缺乏权威定义，支持对象也不够明确。一方

至关重要，同样使青年人受益。社会中未达到领取条件的青年面养老产业的产业链涉及一产、二产、三产，但出台的文件仅模

人通过强制性养老保险在一定程度上实现了生命周期内个人糊表述为支持养老服务业；另一方面“支持”所涵盖范围仍没有

财富的平滑规划。作为金融产品，Kim等认为养老金投资的清晰界定。并且，养老金融的概念，包括其内涵、外延都无准确

安全性相较于收益性与流动性更为重要，应当采取多元化投资定义。更多依靠财政发展的养老事业与主要依靠金融支持的

降低可分散风险的策略，并在投资对象的选择上稳健谨慎。养老产业由此产生混淆。养老保障体制的不完善同样制约养

Cu~is指出，正是受401(K)计划中资产管理理念的启发，共老金融业务的发展。目前如保险、基金等契约型储蓄仍不

同基金得以实现快速发展。Wiley持有观点，养老金融业务发达，不足支撑老龄人群的养老保障需求。然而类似于住房反

对于商业银行来说主要价值在于提供了与客户沟通、进行服务向抵押贷款这一金融业务创新在中国特殊的住房文化及社会

的机会，获得更多潜在商机。这一说法符合前述学者所提出背景下的发展举步维艰，金融市场整体水平的不发达为金

商业银行确立及维护市场份额和地位的切入点在于丰富产品、融业务创新带来诸多制约。同样在体制上，中国基本养老保险

准确把握客户需求和提供投资者教育等方面的观点。1970年基金的资金运作严重滞后于其体量J。在基金管理主体上，

的“住房年金计划”开启了住房反向抵押贷款的深入探索，表明统筹层较低导致了社会统筹基金结余与做实的个人账户累计

西方学界对于养老金融的研究已较为成熟，进入金融衍生产品基金均由地方政府管理。在投资渠道上，尚未形成依据结余基

的讨论阶段。