点评染料中间体涨价推升一季度全大幅增长可期.pdfVIP

证券研究报告·上市公司简评化学制品

染料、中间体涨价推升一季度业绩，全

年业绩大幅增长可期

事件

公司发布一季度预告，2018年Q1实现营业收入42.31亿元，维持买入

同比提升7.41%，实现归母净利润为10.19亿元，同比提升

103.33%；扣非归母净利润7.64亿，同比提升53.08%。

简评luoting@

染料、中间体涨价及公允价值变动推升公司一季度业绩：1）中执业证书编号：S1440513090011

间体量价齐升：受益于行业壁垒较高，市场集中度进一步提升，

中间体产品呈现量价齐升的趋势，一季度销量2.91万吨，同比提

升20.75%，价格较上年同期有较大幅度提高，中间体18年一季dengsheng@

度单吨收入为2.76万元/吨，同比上升27.19%，其中间苯二酚一

季度售价约为6.2万元/吨(含税价7.2万元/吨)，同比上涨约55%，执业证书编号：S1440518030004

间苯二胺售价约2.6万元/吨(含税价3.0万元/吨)，同比上涨约发布日期：2018年04月27日

18%；2).染料价格大幅上涨抵消销量下降带来的负面影响：受春

节期间下游印染业开工率降低影响，一季度染料销量5.37万吨，当前股价：10.95元

同比下滑31.93%，但因部分中小企业因环保安全问题停产、限产，

直接导致染料供应紧张，染料产品价格较上年同期有较大幅度提

高，一季度公司染料单吨收入为4.40万元/吨，同比提升33.33%，主要数据

其中分散染料售价约3.8万元/吨(含税价4.4万元/吨，与一季度股票价格绝对/相对市场表现（%）

4-5万元/吨报价接近)，同比提升约81%；3).公司持有的可供出售

金融资产的公允价值在2018年第一季度增加较多(2.16亿)，从而1个月3个月12个月

提升第一季度业绩。费用方面，公司一季度因经营需要，资金需-1.71/0.17-11.19/2.3918.88/20.98

求增加，致使利息上升，财务费用同比增加33.77%至1.17亿。

12月最高/最低价（元）13.4/9.16

上游原材料上涨，环保高压驱动行业供给收缩，下游印染行业提总股本（万股）325,333.19

价实现价格传导，染料涨价可持续性预期强：2018年染料行业复

苏趋势愈发明显，分散黑ECT300%市场价从2017年12月初的2.55流通A股（万股）325,333.19

万元/吨，大幅上涨至2018年1月份的4.00万元/吨，2018年3总市值（亿元）356.24