金诚信-市场前景及投资研究报告：矿服资源协同，铜矿业务快速成长.pdf

有色金属/工业金属

公

司

研金诚信（603979.SH）矿服资源协同作战，铜矿业务快速成长

究

2025年06月25日

——公司首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）

日期2025/6/25

当前股价(元)43.67“矿服+资源”双轮驱动，国内矿服龙头乘风而起

公一年最高最低(元)53.72/31.20金诚信是国内领先的矿山服务商之一，目前在手订单充裕，主业发展稳健。在矿

司总市值(亿元)272.40服业务稳定发展基础上，公司积极向资源领域延伸，形成“矿服+资源”双轮驱动

首

次流通市值(亿元)272.40的业务模式。随着Dikulushi铜矿、Lonshi铜矿、二岔河磷矿等项目持续放量，

覆总股本(亿股)6.24公司铜矿及磷矿石销售有望贡献可观业绩。考虑到采矿运营管理业务周期通常与

盖

报流通股本(亿股)6.24矿山生命周期一致，公司矿服业务的在手订单将保持稳定，叠加资源板块的业绩增

告

近3个月换手率(%)77.8长，我们预计2025-2027年公司将实现归母净利润分别为21.70/24.66/32.45亿元，

当前股价对应PE为12.6/11.0/8.4倍。首次覆盖给予公司“买入”评级。

股价走势图矿服为基，行业需求提升有望助力主业稳健发展

全球铜矿资源老龄化严重，普遍面临品位下降问题，地下深部开采或成为未来

金诚信沪深300

32%趋势。据Bloomberg统计，全球铜矿山平均品位已经由2004年的0.74%下滑至

16%2022年的0.42%。随着矿石品位的下滑，为保证产量稳定，开发新矿山及扩大在

0%产矿山采选规模势在必行，矿服市场亦有望迎来快速增长。公司作为国内矿服龙

-16%头，深耕市场二十余载并与国内外众多客户建立良好合作关系，且作为国内熟练

-32%掌握自然崩落采矿技术的服务商之一，未来获取矿服订单将具备竞争优势。考虑

开-48%

源2024-062024-102025-022025-06到公司在手订单充裕，及技术能力处于国内前列，矿服业务有望持续稳定增长。

证数据：聚源资源为矛，资源开发板块将成为公司第二成长曲线

券

公司在保持主营业务稳健发展的基础上，利用多年从事矿山开发服务积累，积极向

证

券下游资源开发领域延伸，打造“矿服+资源”双轮驱动的业务模式。自2019年起，

研公司先后收购了Dikulushi铜矿、Lonshi铜矿、SanMatias铜金银矿、Lubambe

究

报铜矿等优质资源。随着Lubambe铜矿并表及技改落地+Lonshi铜矿一期放量，我们

告

预计2025-2027年公司铜金属产量分别为7.9/8.0/10.0万吨，后续随着Lonshi铜矿二

期落地，预计公司远期铜金属产量有望达到15万吨。

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