泛红利资产框架：市场底至盈利底期间，首选“增长型红利”20250610.docxVIP

泛红利资产框架：市场底至盈利底期间，首选“增长型红利”摘要

·美国就业数据持续走弱，非农就业数据累针下修，失业率上升至4.2%并连续三个月保持，实际失业率突破4.4%,首次领取失业救济人数接近衰退阈值，劳动参与率降至三年最低，预示经济衰退风险。

·国内经济基本面恶化，PMI和PPI数据显示通缩压力上升，企业实际回报率仅为0.4%,工业用电量下降，产能利用率降至2020年以来最低，居民就业数据负增长，社会总需求增速低于疫情以来平均水平。

·出口形势虽好但存抢出口现象，未来美国经济走弱或关税不确定性上升将显著影响中国出口，进而冲击国内居民和企业负债表，引发