2025年下半年度中国资本市场展望：波浪式前进的慢牛新格局.pptx

波浪式前进的慢牛新格局;2025年下半年，中国资本市场预计将呈现“波浪式前进”的慢牛新格局。

国际宏观经济背景：美国经济增速降低，但尚未衰退，美联储降息延后，下半年可能仅有1次降息。预计2025年降息频率较2024年四季度明显放缓。

中国宏观经济格局：高质量发展持续推进。中央政府工作报告、各个部门都持续贯

彻去年底中央经济工作精神，持续推出各类激励政策。宏观经济在波浪中前进。

中国资本市场：迈向新的发展征程。2024年9月底以来，资本市场呈现出鲜明的风格差异，小盘股科技股涨幅显著领先，但后续波动可能加大。

投资建议：红利为盾，包括煤炭、水电等板块；新质生产力为矛，具体继续关注科

技、军工等领域。

风险提示：经济复苏不及预期；后续刺激政策不及预期；新质生产力板块业绩不及预期。;;美国经济处于“将弱未弱”的格局。

当前美国经济初现疲态，部分数据较弱，但部分数据尚可。

经济增速不断下滑，但就业人数、失业率均较为稳定，与预期差异不大。

美国通胀止跌企稳，但通胀预期回升显著，2025年下半年或仅有一次降息。

当前美国通胀在低位企稳，通胀预期回升明显。

在2025年上半年不降息之后，下半年或仅降息一次。

特朗普对外高关税政策或将延续，但遭遇的阻力将增加。

特朗普或将对特定国家征收高额关税。

世界相当部分国家对美国无理的关税政策进行了反制。;美国经济增速有所放缓，但尚未到衰退水平：