科思股份(300856)美护原料龙头，静待周期反转-250609-广发证券-33页.pdfVIP

[Table_Page]公司深度研究|美容护理

证券研究报告

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科思股份（300856.SZ）公司评级买入

当前价格15.47元

美护原料龙头，静待周期反转合理价值18.70元

报告日期2025-06-09

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核心观点：

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基本数据

⚫全球美妆与个人护理行业高端化趋势明显，高端彩妆、线上渠道、防总股本/流通股本（百万股）475.69/456.55

晒品渗透率持续提升。香精香料行业稳步增长，根据Precedence总市值/流通市值（百万元）7358.88/7062.89

Research数据，2024年规模预计达323亿美元，中国市场集中度较一年内最高/最低（元）38.12/15.30

低，发展空间广阔。科思股份凭借技术与市场优势，正迎行业机遇，30日日均成交量/成交额（百万）5.68/112.58

加速增长。

近3个月/6个月涨跌幅（%）-9.44/-17.99

⚫产品：凭借强大研发实力，公司持续优化产品布局。2023年研发投入

1.13亿元（yoy+40.79%），推出P-S、EHT等高毛利防晒剂，并加快

PO去屑剂、氨基酸表面活性剂、卡波姆等高端洗护原料，顺应行业高

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相对市场表现

端化趋势。

⚫客户：稳固的客户资源助力业绩稳定增长。依托帝斯曼、宝洁、欧莱22%

8%

雅等国际巨头，前五大客户常年贡献60%+收入，确保业绩稳定。同时，

-7%

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