国外与我国金融监管.pdfVIP

国外金融监管特点

及我国金融监管发展趋势

一、问题的提出

（一）先行案例

1.案例之一：新疆德隆的金融帝国及其崩溃

新疆德隆集团成立于1986年，前身是个体企业，20

世纪90年代进入证券一级和二级市场，到2003年已发展

成为一个注册资本金2亿元，总资产200亿余元、相对控

股生产性企业177家，参、控股金融机构19家的跨地

区、跨行业和跨国经营的综合性投资控股性企业集团。

（1）德隆的金融帝国（12家）：

证券公司：中富证券、恒信证券、德恒证券三家

信托投资公司：金信信托、伊斯兰信托、南京大江

国投三家

城市商业银行：昆明、南昌、株洲、长沙四家

租赁公司：新疆、新世纪金融租赁公司两家

原本19家参、控股金融机构，后因停止或取消收购

协议等方式，实现了7家机构的退出。包括兰州商业银

行、乌鲁木齐商业银行等,因德隆的股权与在这些机构中

的债务大致相当，便以退股抵债方式作了了结

（2）德隆金融帝国的崩溃：

2004年8月国务院向央行下达有关文件，正式批复了

市场化解决德隆问题的整体方案———德隆共计200多

亿的股权和实物资产，已不能抵偿德隆超过300亿的惊

人债务，德隆被一并交由华融资产管理公司进行整体

托管，但此种托管为偿债式托管，而非清算式托管

德隆的资金链：银行融资（或委托理财资金）——并

购——上市——再并购——再上市——再担保融资

（3）资金链的崩溃：

近年股市上蒸发的市值达160亿之巨；

兑付委托理财，三累计达百亿之上，2001年40多

亿，2002年20多亿，2003年又是40多亿；

委托理财的利息及营销费至少80亿。这从德隆客户资

金近三年的日均余额可见一斑———2001年200亿，

2002年250亿，2003年270亿———以平均12％的融

资成本计算三年就此支付的利息与营销费用至少80亿。

德隆相关金融机构中，存在的紧急问题是中富证券

保证金欠款0.6亿，德恒证券保证金欠款7亿元，12月底

前须支付的个人理财资金约10亿元。

（4）德隆重组折射中国金融监管的几个问题：

①谁是德隆的监管者？

国务院？人民银行？银监会？证监会？

谁都是，谁也不是。

②中国金融市场上是否会出现下一个德隆？

与德隆类似民营金融控股集团至少有七家：

山东泛海集团（泛海系）、东方实业集团（东方

系）、新希望集团（希望系）、金信集团（金信系）、

爱建股份（爱建系）、万向集团（万向系）、农凯集团

（农凯系）

③德隆重组是否意味中国现有金融监管体制的失败？

巴署松：德隆重组典型地意味着中国现有金融监管体制

的失败。

案例之二：房地产信贷监管—商业银行该听谁？

2003年6月，中央银行颁布《关于进一步加

强房地产信贷业务的通知》（121号文件），就商业银

行房地产开发贷款管理、控制土地储备贷款发放、建筑

企业流动资金贷款、个人住房贷款及商用贷款管理等问

题作了进一步的规定；

2004年9月2日，银监会发布《商业银行房地产贷款

风险管理指引》，就商业银行房地产信贷风险管理的相

关问题作了规定。

（二）关于金融监管的几个问题

1.为何金融体系是市场经济中受到最严格管制的部门之一？

2.战后以来，发达国家金融监管体制和理念发生了哪些变化？

3.传统的机构型监管体制和理念为何要向功能型监管体制和理念转化？

4.金融全球化和自由化下的金融控股集团如何监管？

5.如何评价我国现存的分业监管模式？

二、现代金融监管的理论基础

（一）金融市场中的金融交易特征与金融监管

1.金融交易的特征

（1）金融交易是经济主体在不确定性条件下的跨期资源

配置行为。这种资源配置行为的收益和成本是在时间上分

布的，而且行为的决策者和其他人事先均无法确切知道。

正因为如此，金融交易本身就是一种风险交易行为，需要

进行风险管理。这也是现代金融理论为何以风险定价理论

为主的原因之一。

（2）金融交易是一种合约交易。合约交易的典型特征

是合约双方之间信息的不对称和不完全。