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研究报告
研究报告
高端化筑牢车企造血根基
——汽车行业2025年中期策略报告
汽车行业强于大市（维持）
2025年06月28日
投资要点
政策护航，内需提振，全年汽车产销乐观。近年来我国汽车产销量增长主要依托出口市场，国内消费尚未恢复至2017年的历史峰值。
2025年政策持续加码，以旧换新效果有望超越2024年，叠加新能源车购置税免征政策年底退出，新能源车年底冲量预期较高。我们预计全年汽车销量可达3290万辆（同比+4.7%），新能源车销量有望达1670万辆（同比+30%）。盈利层面，经济型车价格压力大，汽车行业整体利润率预计仍将持续承压。
融资能力分化、品牌高端化是造血能
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